全称：景顺长城价值边际灵活配置混合型证券投资基金

业绩比较基准：沪深300指数收益率*60% + 中债综合指数收益率*40%

投资目标： 本基金在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。通过精选具备投资价值、盈利能力良好的股票，力争实现基金资产的长期稳定增值。

投资策略：
资产配置策略
本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，运用宏观经济模型(MEM)做出对于宏观经济的评价，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。股票投资策略
本基金“价值边际”的股票投资理念结合了价值投资理论和安全边际投资理念，通过自下而上地精选出高安全边际且具备投资价值的优质上市公司的股票进行投资，力争在控制风险的前提下获得长期稳健的收益。
本基金利用基金管理人股票研究数据库(SRD)对公司内在价值进行深入细致的分析，并挖掘出高安全边际且具备投资价值的优质上市公司股票进行投资。安全边际，即股票的内在价值超过股票价格的部分。股票的市场价格受到市场供求关系等一系列因素的影响而呈现围绕其内在价值上下波动的状态。在股票市场价格低于股票内在价值时买入股票，此时存在较大的安全边际，并在市场价格等于或高于内在价值的时间点卖出，以此获得股票被低估带来的收益。
1、本基金对个股安全边际和投资价值的衡量，主要体现在定性和定量两个维度。
从定性维度衡量安全边际，本基金主要考虑产业链地位、行业周期、市场竞争程度、公司基本面等因素。具体如下:
(1)产业链地位
占据产业链中强势地位的行业或企业，一般对上下游具有较强的议价能力，有利于成本控制进而增强盈利的稳定性。相对于同一产业链中的弱势行业或企业，通常具有更低的风险和更高的安全边际和投资价值。
(2)行业周期
处于上升周期的行业，其较快的盈利增速有助于提升股票的内在价值从而增加投资的安全边际和投资价值；处于成熟周期的行业，规模效应带来的盈利稳定增长，也使其拥有较高的安全边际和投资价值；处于衰退周期的行业，市场收缩利润率下降导致股票内在价值和安全边际较低。
(3)市场竞争程度
借助市场竞争的优胜劣汰机制，能够有效淘汰掉一部分劣质投资标的。因此在竞争有序、市场化高的行业中，通常包含更多风险较低的优质投资标的。
(4)公司基本面
A.盈利能力及持续性
重点关注行业销售总额较大且持续增长、公司市场份额持续提升的公司。
B.行业背景和商业模式分析
良好的行业背景有以下两种:第一，行业增长较快且有较大的成长空间；第二，行业相对比较分散，正处于集中度大幅提高的时机，优秀企业的竞争优势在行业集中度提高的过程中将进一步强化。优秀的商业模式通常有以下两种:
第一，较强的定价能力，在行业地位领先且稳固，对上下游具有较强的议价能力，能够通过不断提升产品价格或降低成本以提高盈利能力，即使在宏观经济向下的阶段，能够通过控制产量等方式延缓甚至避免价格的下跌；第二，扩张成本低，即利润增长对资本的需求和依赖较低，表现在财务数据上就是净资产收益率高，最好商业模式能够较快复制，能够以较快的速度形成规模效益。
C.治理结构、公司管理层的评价
本基金主要从股东结构和激励约束机制两方面对公司治理进行分析。股东结构主要从股东背景、股权变更情况、关联交易、独立性等方面予以考察，激励约束机制则从股权激励、管理层与股东利益的一致性等方面考察。优秀的企业家具备长远的战略眼光，管理团队稳定执行力强。
D.企业竞争优势
企业竞争优势评估主要从生产、市场、技术和政策环境等四方面进行分析。生产优势集中体现在能以相对更低的成本为顾客提供更好的产品或服务。市场优势主要表现在产品线、营销渠道及品牌竞争力三方面。技术优势从专利权及知识产权保护、研究开发两方面考察。政策环境主要关注所在行业是否符合国家产业政策的方向。
综上，在产业链中占据强势地位的行业或企业、处于上升及成熟周期的行业、竞争有序且市场化高的行业凭借较强议价能力和良好的发展前景，普遍具有风险较小且安全边际较高的特征。在此基础之上，本基金将深入考察公司基本面相关特征，并通过多方验证持续跟踪，从风险较小的行业中进一步分辨出内在价值被低估的优质企业，努力提升投资组合整体的安全边际及盈利的持续性。
从定量维度衡量安全边际和投资价值，本基金围绕股票内在价值的衡量，主要参考以下几类指标:
(1)股票内在价值的衡量
股票内在价值主要受到公司的盈利能力和成长能力的影响。本基金在选股过程中，通过考察公司的每股收益(EPS)、每股收益的增长率，并叠加宏观利率等公司外部因素，综合考量股票的内在价值。
(2)净资产收益率(ROE)与其资本成本(WACC)进行比较
企业作为一个盈利主体，净资产收益率超过其资本成本的部分，可以为企业长期业绩积累一定的安全边际。本基金根据公司的净资产收益率与资本成本的相对水平判断公司的合理价值，筛选出股价相对于合理价值存在折扣的股票。
(3)常用的估值指标市盈率(PE)和市净率(PB)
PE反映的是基于公司盈利能力的估值，而PB反映的是基于公司资产的估值。一般地，估值指标越低代表股价被市场低估的可能性越大，相应的安全边际也越高。本基金结合公司的基本面，优选PE、PB在同行业中估值较低的股票构建投资组合。
(4)公司财务健康状况指标
在满足估值水平相对较低、盈利能力持续稳定的基础上，本基金优选具有较强偿债能力、公司财务状况健康的股票构建投资组合。具体将通过流动比率、总负债/流动资产净值、总负债/有形资产净值等财务指标，衡量公司的短期和中长期偿债能力及财务安全性。
(5)其他相关指标
除了以上指标外，无形资产、隐蔽资产等指标也对公司估值及盈利的稳定性有重要影响，可以用来辅助判断个股的基本面状况及安全边际和投资价值。
2、在定性及定量分析股票的投资价值及安全边际外，本基金再根据以下的方法精选优质个股。
(1)业务价值(FranchiseValue)
寻找拥有高进入壁垒的上市公司，其一般具有以下一种或多种特征:产品定
价能力、创新技术、资金密集、优势品牌、健全的销售网络及售后服务、规模经
济等。在经济增长时它们能创造持续性的成长，经济衰退时亦能度过难关，享有
高于市场平均水平的盈利能力，进而创造高业务价值，达致长期资本增值。
(2)估值水平(Valuation)
通过考察PE、PB等估值指标，挑选出相对于合理价值存在折扣的股票。
(3)管理能力(Management)
注重公司治理、管理层的稳定性以及管理班子的构成、学历、经验等，了解其管理能力以及是否诚信。
(4)自由现金流量与分红政策(CashGenerationCapability)注重企业创造现金流量的能力以及稳定透明的分红派息政策。
由于本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，因而本基金将在前述股票投资策略的基础上严选安全边际较高的港股通标的股票进行投资。
灵活的股票仓位策略
注重安全边际的投资理念也体现在本基金对股票仓位的控制上。本基金根据市场整体估值水平评估系统性风险，根据中证800指数的市净率PB决定股票资产的投资比例。当中证800指数的市净率PB位于历史90分位及以上时，本基金股票资产占基金资产的比例为0%-45%；当中证800指数的市净率PB位于历史90分位以下和历史25分位及以上时，本基金股票资产占基金资产的比例为45%-90%；当中证800指数的市净率PB位于历史25分位以下时，本基金股票资产占基金资产的比例为50%-95%。
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。