（一）报告期内公司所处行业情况

1、有色金属锌行业

2023年上半年，受欧美国家加息及银行破产等因素影响，国际大宗商品价格承压。锌价在年初经历短暂上扬后，自2月初开启震荡下行的走势，特别是在二季度出现大幅下跌。0#锌月均价从年初的23,946.88元/吨跌至6月份的20,112元/吨，较年初均价下跌16.01%。一季度国外进口锌精矿大量流入，国内锌精矿扣减加工费出现较大回升，刺激冶炼厂积极开工，精炼锌产量增加，供应释放；二季度随着锌精矿市场供需发生改变，锌精矿扣减加工费下滑，精炼锌成本上涨，叠加锌价急速下跌，冶炼利润在二季度时出现快速、大幅的压缩，二季度国内精炼锌产出环比下降。

供需方面，国内锌消费较为平淡，锌锭下游实际新增订单及需求相对偏弱；上游冶炼企业精炼锌新增产能逐步释放，部分冶炼厂增加了热镀合金和铸造合金生产线，减少二次熔铸，降低成本，市场竞争加剧。

2、化工行业

磷化工方面，2023年上半年磷肥市场先稳后降。一季度为保障春肥市场供应，市场运行相对平稳，订单充足，行业开工率小幅提升。二季度受外围经济环境和市场冲击，国际市场价格低于国内价格，国内上游原料磷矿石、硫磺、合成氨等价格震荡下行，下游复合肥需求不及预期，市场观望情绪浓厚，磷酸盐产品价格持续下跌，产品利润受到挤压，行业开工率一路下滑。

天然气化工方面，2023年上半年合成氨市场持续承压，下游尿素、磷铵等产品行情不佳，国外低价货源不断流入，国内合成氨价格震荡下行。

（二）公司主营业务情况

公司本部包括有色基地和磷化工基地，主要经营模式为以销定产，市场化采购锌精矿、磷矿等原辅材料，通过冶化结合构建锌冶炼→尾气→磷、硫→化工产品的循环经济产业链，生产锌锭、磷酸盐系列产品、复合肥等产品，锌合金产品使用自产锌片和对外采购锌锭、锌片相结合的方式生产，产品通过市场化方式对外直接销售。公司控股子公司绵竹川润主营天然气化工，生产合成氨（液氨），主要为下游磷铵生产企业提供原料，其生产的合成氨部分向公司本部磷化工基地提供磷酸盐产品生产所需的原料，其余部分合成氨直接对外销售。

1、有色金属锌冶炼

公司本部有色基地主营锌锭、锌合金制造。锌金属具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性，用于表面防腐，广泛应用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业，锌锭的主要用途为结构件镀锌、镀锌管及生产锌合金原料，热镀合金主要用于带钢镀锌，铸造合金用于五金件铸造。

公司现有锌锭产能10万吨/年，锌合金产能10万吨/年，锌锭产品具有良好的市场声誉，其中“慈山”牌锌锭为上海期货交易所和伦敦金属交易所（LME）注册品种，产品质量稳定。锌合金产品核心销售区域主要分布在西南、华东、华北、华南等地区，销售客户均为多年以来战略合作伙伴，市场相对稳定。公司持续调整和增加锌产品深加工项目，一方面，公司多年来不断持续改进质量与服务，作为公司主要产品——锌合金得到了众多大型钢厂的肯定与认可，树立了良好的品牌形象；另一方面，公司积极开拓锌合金市场，在区域内公司锌合金产品市场占有率处于领先水平，具有较高的市场竞争力。公司近几年来坚持锌合金新产品研发，新投放市场的铸造合金取得较好市场认可度。公司热镀用锌合金锭生产过程已取得汽车行业IATF16949:2016质量管理体系认证，为锌合金产品在汽车等高端领域的应用提升了竞争优势。

公司无自有铅锌矿山，冶炼所需主原料锌精矿全部为对外采购，受锌精矿供需影响，加工费变化较大。公司有色基地位于四川，离原料产地较远，消费区域主要集中在河北、山东、江浙及广东，原料及产品在运输上不具备竞争优势。

2、化工产品生产

（1）磷化工

公司本部磷化工基地主营磷化工产品生产和销售，主要产品包括磷酸盐系列产品、复合肥等。磷酸盐系列产品可作高效肥料施用，也可作为氮磷原料制造复合肥，广泛适用于各种粮食作物和经济作物，工业级磷酸一铵还是生产新能源电池、灭火剂、阻燃剂的原材料。

公司本部磷化工基地主要生产磷酸盐系列产品和复合肥，有盈利能力较高的17万吨/年高养分磷铵产能，10万吨/年颗粒磷铵产能，15万吨/年粉状磷铵产能，以及30万吨/年复合肥产能，具有磷化工装置配套优势，能满足国内外市场的需求。可利用中低品位磷矿湿法萃取工艺生产高品质磷酸盐，实现磷的阶梯利用，降低生产成本。近年来随着公司产品不断升级，自动化程度提高，工艺改进，以及市场布局的优化，公司磷化工产品在行业的竞争优势逐步提升。公司对磷酸盐产品进行了升级换代，逐渐向精细化方向转型，为公司创造了较好的效益。目前公司工业级磷酸一铵的产量位居同行业前列，产品质量优于同行业同类产品。公司用湿法磷酸生产的高养分磷酸一铵，质量已经接近或达到热法磷酸生产的高养分磷酸一铵，更具有成本优势。公司多年来一直坚持“冶化结合”，有色基地锌冶炼所产生的硫酸、控股子公司绵竹川润所生产的液氨供应磷化工基地，既很好地实现了冶炼过程中冶炼酸市场价值，又为磷酸盐产品生产提供了必要的基础原料，实现了环保与经济效益兼顾双盈。

公司无配套的磷矿资源，生产所需主原料磷矿石需要对外采购；装置规模偏小，不具有规模优势；受环境保护政策要求，生产磷酸的废渣——磷石膏的利用要达到产消平衡，近年来公司加大磷石膏利用，通过技术创新和攻关，磷石膏综合利用具备了大规模、资源化利用的技术条件和装置设施条件，目前能够实现产消平衡，并消化一定的存量，随着环境政策的趋严，公司对磷石膏的综合利用与消化仍需要持续加强。

（2）天然气化工

公司控股子公司绵竹川润主营合成氨（液氨）产品的生产和销售。氨是重要的无机化工产品之一，是化肥工业和基本有机化工的主要原料，产品可用于生产磷铵产品、硝酸、尿素、冻库制冷、电厂脱硝脱硫等。

绵竹川润为四川省德阳地区的大型液氨生产企业，现有以天然气为原料的合成氨生产装置一套，产能12万吨/年，设备、设施、工艺装置先进，产品综合能耗在同行业处于领先水平。公司地处磷化工生产集中区，该区域对液氨产品需求量较大，在德阳地区具有较好的区位优势，为德阳地区4家磷铵企业最大的供应商，对川西片区液氨的市场价格具有较大的影响力。近年来煤炭价格大幅上涨，以天然气为原料生产具有成本优势，外省对川内市场冲击有限，有利于川内合成氨企业保持同行较高的出厂价格。

合成氨属危险化学品，必须有危险化学品经营资质的企业才能从事经营和贸易。绵竹川润持续完善安全生产条件，并着力提升安全生产管理水平，建有防爆中央控制室，生产全过程实现DCS自动化控制，配套SIS、GDS、重大危险源监控、视频监控、消防控制系统等，重大危险源运行参数和监控视频在线传输省市监控平台，确保装置安全稳定长周期运行。

绵竹川润目前装置产品较为单一，产品库存能力有限，产品价格受原材料供应及价格变化，本地市场的供求关系，特别是天然气、煤炭价格变化带来的影响更加直接，另外受下游产品尿素、磷铵价格及下游产品的出口情况影响较大。

（三）报告期主要业绩驱动因素：

2023年上半年，公司实现营业收入14.55亿元，较上年同期减少9.04%，实现归属于上市公司股东的净利润-6,654.42万元，较上年同期减少158.08%。本报告期亏损的主要原因为：

1、有色金属锌冶炼方面，第一季度国际、国内锌精矿扣减加工费出现较大回升，经营业绩同比减亏。自第二季度以来，受锌精矿市场供需影响，锌精矿扣减加工费出现下滑，同时锌锭市场价格快速下跌，0#锌月均价从年初的23,946.88元/吨跌至6月份的20,112元/吨，经营业绩出现亏损。

2、磷化工方面，第一季度市场运行相对平稳，磷酸盐系列产品价格稳定，订单充足。自第二季度以来，由于国际国内市场价格快速下跌，国内终端客户市场观望情绪浓厚，产品需求减少，公司磷酸盐系列产品销售量比上年同期大幅减少，经营业绩同比大幅下滑。

3、天然气化工业，第二季度受下游磷酸盐产品、尿素等市场价格下跌影响，合成氨产品价格大幅下跌，盈利能力较上年同期大幅减少。

4、因金鼎锌业合同纠纷案，本期公司对尚未返还利润的本金计提延迟履行金1,412万元计入当期损益。

二、经营情况的讨论与分析

2023年上半年，宏观经济逐步恢复常态化运行，外部环境趋于复杂严峻，国内市场行情也面临压力。

公司坚持以经济效益为重的原则，紧紧围绕节能降耗、增值增效、装置技术水平提升、新产品开发等方面不断创新，以“优化结构、融合发展”为指导，在精细化管理、市场营销、技术革新、新产品开发等方面开展了扎实的工作，但受市场变化影响，业绩出现大幅下滑。

2023年1-6月，公司实现营业收入14.55亿元，较上年同期减少9.04%，实现归属于上市公司股东的净利润为-0.67亿元，较上年同期下降158.08%。

（一）有色金属锌冶炼方面

有色金属锌冶炼方面，第一季度国际国内锌精矿扣减加工费出现较大回升，经营业绩同比减亏。自第二季度以来，受锌精矿市场供需影响，锌精矿扣减加工费出现下滑，同时锌锭市场价格快速下跌，0#锌月均价从年初的23,946.88元/吨跌至6月份的20,112元/吨，经营业绩出现亏损。报告期，公司采取的减亏增效措施主要有：

1、进一步加强营销工作，采取采销平衡模式规避跌价风险，加强市场调研和预测分析，拓展优势产品市场。

2、利用“峰谷平”进行错峰生产，避开高电价时段，降低能源成本。

3、加强技术改造升级，改进生产工艺，提升锌浸出率，提升产品质量和一次合格率，降低能耗物耗，降低加工成本。

4、加强稀贵金属综合回收，提高有价金属回收效率，提升产品附加值。

（二）化工业方面

磷化工方面，第一季度市场运行相对平稳，磷酸盐系列产品价格稳定，订单充足。自第二季度以来，由于国际国内市场价格快速下跌，国内终端客户市场观望情绪浓厚，产品需求减少，公司磷酸盐系列产品销售量比上年同期大幅减少，经营业绩同比出现一定程度下滑。

天然气化工业，第二季度受下游磷酸盐产品、尿素等市场价格下跌影响，合成氨产品价格大幅下跌，盈利水平较上年同期出现一定程度降低。

报告期，公司主要采取了以下措施：

1、紧跟市场需求，以国家政策和行业发展趋势为导向，加强与客户、供应商合作，稳定产品的市场占用率。立足自身装置进行产品结构调整，完善高附加值产品链。

2、提升精细化管理水平，加强成本控制、动态分析，加强同行业对标，抓好节能降耗和成本管控。

3、加强大宗原材料市场调研，对库存合理化管理，按需采购，防范价格风险。

4、推进技术改造和创新项目实施，丰富磷酸盐系列产品多元化结构，提升公司抗风险能力。

5、在安全和保障生产稳定的前提下，最大程度发挥天然气化工装置的生产能力，降低磷酸盐系列产品生产成本，提升经济效益。

三、风险因素

1、金鼎锌业合同纠纷案执行风险

2018年12月24日最高人民法院对公司原控股子公司金鼎锌业合同纠纷案做出终审判决。根据最高人民法院《民事判决书》（2017）最高法民终915号判决结果：公司原持有金鼎锌业60%股权无效，金鼎锌业自2018年1月1日起不再纳入公司合并报告范围；判决公司扣除已经支付的增资款496,342,200元后，向金鼎锌业返还2003年至2012年获得的利润1,074,102,155.40元。

2023年3月，此前因该案被冻结的公司银行存款合计65,661,130.03元已被执行法院成都市青羊区法院扣划，用于公司向金鼎锌业支付返还利润款；执行法院成都市青羊区法院对公司10个银行账户中的存款限额予以解除冻结，经公司核实，该10个银行账户已能够正常收付。

截至2023年6月30日，公司通过现金加资产抵债方式已向金鼎锌业返还利润649,811,436.32元，尚有应付金鼎锌业返还利润款本金424,290,719.08元及延迟履行金。截至2023年6月30日，累计延迟履行金182,224,964.08元。返还利润本金公司已在2018年年度报告中计入损益；延迟履行金计入各期损益，其中2023年1月1日至2023年6月30日延迟履行金1,412万元计入公司当期损益。

因本案，执行法院云南省高院、成都市中院、青羊区法院对公司名下部分资产予以冻结、查封：公司尚有部分银行账户中的存款限额处于冻结状态,截至2023年6月30日公司被冻结资金1,189,257.14元；公司持有四川信托22.1605%股权中10%的股权及公司所持7家子公司的股权被冻结；公司名下位于什邡市的135套房产（建筑面积合计127,907.28平方米）被查封，截至报告期末因本案被查封的固定资产账面价值为46,157,076.05元，公司11宗土地使用权（土地面积合计309,440.7平方米）等无形资产被查封，截至报告期末因本案被查封的无形资产账面价值为40,066,839.77元。

目前公司日常生产经营活动正常。被查封的房产、土地等未被限制正常使用，公司仍可正常开展生产经营活动，若法院对该案执行采取进一步措施，相关资产可能存在被司法处置的风险，可能会对公司生产经营产生影响。公司将密切关注该案进展，根据该案的执行情况及时履行信息披露义务。

2、参股公司四川信托经营风险

四川信托是公司的联营企业，公司对其持股比例为22.1605%；2020年下半年，由于违规经营，监管部门联合地方政府派出工作组对四川信托实施管控，开始进行风险处置。

2020年12月22日公司收到四川银保监局《监管强制措施决定书》（川银保监强字[2020]5号），因四川信托违反审慎经营规则，需要整改，对公司实施审慎监管强制措施，限制公司参与四川信托经营管理的相关权利，包括股东大会召开请求权、表决权、提名权、提案权、处分权等。

为准确计量对四川信托股权投资的价值，本公司于2020年度、2021年度、2022年度、2023年7月，多次向四川信托去函，要求提供审计报告等资料；因四川信托仍处于风险处置过程中，暂无法取得相应的资料与信息。

基于对四川信托风险情况的判断，公司已于2020年度对四川信托股权投资的账面金额19.05亿元，全额计提长期股权投资减值准备。

3、资金风险

近年来，因公司涉及金鼎锌业合同纠纷，对公司融资渠道和融资规模均造成一定程度影响。因本案，公司部分银行账户中存款被法院冻结。公司目前生产经营基本正常，流动资金尚能满足日常经营的基本需要。

公司董事会及管理层将继续加强与金鼎锌业、相关法院、地方政府、金融机构的沟通和协商，争取和保障公司的持续经营，争取尽快消除公司相关资产被查封、冻结风险，实事求是的履行判决义务。同时，公司将围绕主业，进一步优化产品结构，集中优势要素，强化冶化结合比较竞争力，构建有色、化工产品的循环经济产业链，进一步提升整体收入和利润水平；多方面拓宽融资渠道，保障流动资金，为公司持续稳定发展提供足够的资金支持满足生产经营及发展需要。保持与供应商长期良好的合作关系，合理调度资金；强化资金计划管理，做好资金预算平衡。

4、宏观经济政策与行业风险

公司主营有色金属锌的冶炼和磷化工产品生产，无配套锌矿和磷矿资源，日常生产经营受宏观经济政策、外部环境和国家产业政策、进出口政策影响较大，原料保障率、原料成本、终端市场波动和行业格局变化，都直接影响公司盈利能力。

公司从事锌锭、锌合金的生产销售等业务，原料锌精矿扣减加工费对公司利润影响较大。锌精矿原料保障及采购成本受国家环保政策、进出口政策、汇率波动及交通运输管制等影响较大。从国内终端需求来看，锌的主要消费行业为基建、房地产及汽车行业。若基建投资、房地产新开工面积增速放缓、汽车产销量下降，均会导致锌消费下降，锌产品销售压力增大。随着电价改革，锌冶炼行业用电成本将不断上升，进而增加锌冶炼企业生产成本。随着中国政府碳达峰与碳中和的实施，行业属于高耗能产业，未来行业会受到一定影响。

磷化工行业也在加速推进产业和产品结构的升级换代，行业已经无法再依靠单纯的增加单一产品规模实现持续发展，行业未来发展将向循环经济、产业延伸、产品精深加工方向发展。磷复肥行业仍将面临安全、环保压力较大、行业竞争激烈、市场对传统肥料的需求逐年减少的局面。

公司以市场为导向，加强市场调研和预测分析，努力拓展优势产品的市场开发，提升产品营销价值和效益；保障原料和产品的运输；优化原料及产品库存，加大力度开拓产品销售市场，提高资金效率；加大采购管理和生产成本考核，全流程控制生产经营成本；增强创新能力，调整产业结构，实现产业发展高效化、集约化和绿色化，提升企业竞争力和可持续发展能力。

5、安全环保风险

公司及控股子公司所从事的锌冶炼、化工产品生产业务均属于安全生产风险较高的行业，突发环境事件风险等级为较大及以上。

公司磷化工基地属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一处，具有燃烧、爆炸、中毒等风险。公司对重大危险源配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动控制设施，实行安全标准化管控。废水实施全封闭循环不外排。

公司有色基地属于有色金属冶炼企业，生产过程中产生铅、镉等有害重金属，如管理失控将造成大气、水、土壤重金属污染。公司实施重金属污染防治工程，采用先进的尾气处理工艺，在废气主要排放口增加电除雾设备降低有组织排放对大气的污染。废水实施全封闭循环不外排。

公司控股子公司绵竹川润属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一处，安全方面属于监管的化工工艺和重点监管的危险化学品生产企业，生产原料、中间产品和产品具有燃烧、爆炸、中毒等风险。生产装置及储存设施配置DCS、GDS和SIS系统，具备温度、液位、压力、浓度、流量自动监测报警功能，重要参数实时上传省级监管平台，安全生产实行安全标准化管控。生产过程中产生含氨废水、废气等，存在较大环境风险，如管理失控将造成水环境、大气环境污染，甚至引发群体事件。公司建有综合污水处理站、废水和清净下水在线监测，装置区建有氨气等有毒有害气体检测报警仪系统，确保不发生水环境污染事故、大气环境污染事故。

公司及控股子公司危险废物规范化管理，并按四川省生态环境厅要求实施全过程物联网工作。在危险废物产生、收集、贮存、转移、处置利用等环节安装数字化标签、视频监控等物联网设备，与四川省固体废物综合管理平台联网，加快提升危险废物监管能力水平。

四、报告期内核心竞争力分析

1、资源循环和综合利用优势

公司通过有色金属锌冶炼与磷化工业务的有机结合，构建锌冶炼→尾气→磷、硫→化工产品的循环经济产业链条，应用锌冶炼尾气制酸、蒸汽及余热回收利用、废液循环利用、废渣回收及稀贵金属提炼等工艺技术，使锌冶炼和磷化工生产有机融合，节能降耗，有效降低生产成本的同时，实现了资源的循环综合利用。

2、技术优势

公司为全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会委员单位，是《磷酸一铵、磷酸二铵》、《水溶性磷酸一铵》、《阻燃剂用磷酸二氢铵》等国家/行业标准的主要起草单位；在磷化工产品的生产技术和管理方面积累了丰富的经验，拥有80余项专利。公司拥有国家发明专利的高含量水溶性磷铵生产技术，公司开发的阻燃级磷铵产品、高养分生态肥具有细分市场竞争优势。公司拥有先进的复合肥生产制造技术和装备，产品覆盖满足不同作物、不同生长发育周期所需的高、中、低各档次复合肥产品系列，以及针对特定客户需求的定制产品。公司拥有磷石膏堆存技术和资源化综合利用关键技术、磷化工清洁生产技术、热能梯级利用技术、中低品位磷矿的利用技术、绿色磷化工技术创新技术（新型湿法磷酸工艺及洁净石膏利用）。近年来，公司加大磷石膏消化利用，通过技术创新和攻关，磷石膏综合利用取得重大突破,具备了大规模、资源化利用的技术条件和装置设施条件，实现产消平衡，并消化一定的存量，夯实了磷化工产业发展基础。公司与国内多所科研院校建立了战略合作关系，通过自主研发并加强对外技术引进和合作，为产品结构提升、可持续发展提供技术支撑。

3、品牌市场优势

化工方面，多年打造传承下来的老字号品牌“云顶”、“华云”和“生茂”具有较高的知名度及品牌价值，有着较强的品牌号召力。公司目前的复合肥料和磷铵系列产品的品牌、产品质量和公司信誉均获得客户认可。公司工业级磷酸一铵产、销量位居国内同行业前列。公司产品不仅有品牌优势和质量优势，同时对西北市场有运距优势，公司工业级磷酸一铵销售量占西北市场约20%份额。公司控股子公司绵竹川润具有区域优势，德阳区域内的磷化工生产企业对合成氨需求较大且自给率低，绵竹川润是德阳地区最大的商品液氨生产企业，较大程度上影响着德阳地区的液氨价格走势。

有色方面，公司“慈山”牌锌锭为上海期货交易所和伦敦金属交易所（LME）注册品种，可用于期货交割。公司热镀用锌合金锭生产过程已取得汽车行业IATF16949:2016质量管理体系认证，为锌合金产品在汽车等高端领域的应用提升了竞争优势。

4、环保优势

公司环保治理水平优于行业平均指标，特别是在废渣处置能力平衡上处于行业领先水平。近年来公司加大力度进行重金属污染治理和磷石膏堆场综合整治，实现了二氧化硫废气治理专利技术的开发和利用，磷石膏绿色堆存和资源化利用；公司在磷肥行业中率先达到废水全封闭循环。

一直以来，公司积极响应国家“大力发展新型肥料”产业政策，以“节水农业”“绿色生态”为目标，助力中国农业绿色发展。公司磷酸一铵、复合肥等肥料已通过环保生态肥料产品认证。