1、行业情况

报告期内，新能源汽车行业继续维持增长，中国持续强化在新能源行业的主导地位。根据SNEResearch和中国汽车工业协会数据，2023年上半年全球新能源车销量616.1万辆，同比增长41.7%。中国新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2023年1-6月份，中国动力电池累计装车量152.1GWh，累计同比增长38.1%，其中三元电池累计装车量48.0GWh，占总装车量31.5%，累计同比增长5.2%。因为新能源汽车行业增速放缓以及消费电子的增长出现停滞，报告期内能源金属价格出现一些波动。新能源行业的持续发展对上游有色金属的价格形成实际支撑。

受发达经济体经济减速、全球货币紧缩、国内经济复苏较缓等影响，2023年上半年大宗有色金属产品价格整体处于相对低迷和区间震荡态势。

（1）铜

2023年上半年国内电解铜价格表现宽幅震荡，市场高点出现在4月中下旬，上半年LME铜均价相比去年同期下跌约10.44%。2023年铜矿产量一季度不及预期对铜价形成支撑。受益于电力投资、家电以及风电光伏等行业持续发力，上半年电解铜国内下游消费量为773.80万吨，较去年同期增长了6.76%。展望下半年，国内地产及投资的企稳，能源金属需求逐步恢复，供给受资源端影响，价格有望企稳。

（2）钴

报告期内，钴行业上下游需求均有所回暖，钴价止跌反弹。上半年氢氧化钴均价相比去年同期下跌约72.42%。当前，我国新能源汽车三元电池装机占比已经有见底企稳之势，三元电池的安全性大幅提升、续航长的性能优势再次显现、成本劣势逐渐隐退，未来三元电池的渗透率有望企稳提升。钴上半年大幅度下跌后价格开始有所回升，市场需求开始恢复，总体来看，下半年钴的消费总体将处于稳步恢复的状态。

（3）镍

2023年上半年，镍价重心显著下移，上半年LME镍均价相比去年同期下跌约14.81%，1月达到上半年高点后持续下跌。下半年镍基本面供强需弱，需求缓慢恢复。

（4）锌

2023年上半年，锌价大幅回落，上半年LME锌均价相比去年同期下跌25.47%，锌加工费下降，锌冶炼行业利润被大幅压缩。长期来看，未来新增矿山项目相对有限，国内经济稳定复苏，锌价企稳有望。

2、主营业务

公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于镍、钴、铜，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。

3、经营模式

(1）能源金属业务

公司正在建设资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链布局，各环节的主要经营模式如下：

资源端：卡隆威项目通过矿山开采铜钴原矿供应到配套的冶炼系统生产出阴极铜和粗制氢氧化钴，阴极铜对外销售，粗制氢氧化钴进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后分别进入消费电池和动力电池领域。

初级冶炼：CCR和CCM项目采购铜钴原矿通电解工艺冶炼加工成阴极铜对外销售，通过湿法工艺冶炼加工成粗制氢氧化钴进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后分别进入消费电池和动力电池领域。友山镍业项目采购红土镍矿通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，镍铁供应至下游进入不锈钢领域，低冰镍供应至下游吹炼成高冰镍后进入动力电池领域。中合镍业以硫化镍精矿及低冰镍为原料，通过侧吹熔炼生产高冰镍，提供给下游的镍精炼和动力电池。

盐类加工：贵州新材料项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、高冰镍未来可生产硫酸钴、硫酸镍盐类产品，科立鑫亦可生产至硫酸钴盐类产品。

前驱体制造：a）消费电子前驱体，目前科立鑫采购粗制氢氧化钴等原材料，生产主要产品为消费电子前驱体（四氧化三钴），供应至下游生产钴酸锂进入消费电池领域；b）三元前驱体，公司与厦门厦钨新能材料股份有限公司达成合作，在贵州省福泉市合资投建首期年产4万吨新能源电池前驱体生产线。公司贵州新材料项目产出硫酸钴、硫酸镍盐类产品为下游三元前驱体制造提供原料。

（2）基本金属业务

基本金属冶炼方面，公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌，并同时生产高纯二氧化锗以及综合回收铟、银等多种稀贵金属。基本金属采选的生产过程主要分为采矿和选矿两个流程，采矿方面，公司根据资源赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出产品位和回收率标准。选矿方面，公司运用成熟的选矿技术，金属矿石开采出来后，一般经过破碎、磨矿、选矿等工艺，成为可以满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。

（3）金属贸易业务及其他

金属贸易业务主要是为国内外有色金属产业链上下游企业提供金属矿粉、金属锭、矿产品等的购销服务。公司在基本金属贸易行业沉浸多年，在国内国际有着深厚的业务基础，立足于上海、厦门等贸易港口城市，往内拓展国内矿山和冶炼企业，往外拓展非洲，东南亚等地矿产品企业，掌握行业信息，促进公司资源业务的稳步发展。公司的金属贸易业务规模战略性缩减成效显著，为了进一步明晰公司主业的同时不断提高贸易业务质量。

二、经营情况的讨论与分析

公司2023年上半年实现营业收入132.46亿元，同比下降9.43%。2023年上半年实现归属于母公司股东的净利润1.64亿元，同比下降78.32%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，同比下降76.24%，主要原因是上半年主营金属价格对比去年同期大幅下跌，其中上半年氢氧化钴均价相比去年同期下跌约72.42%。

主营业务情况：

1、能源金属业务

报告期内，公司能源金属业务实现营业收入51.93亿元，同比下降7.32%，实现毛利11.38亿元。公司2023年半年度生产镍产品2.1万金属吨，铜4.5万金属吨，钴产品0.54万金属吨。报告期内钴金属价格大幅度下滑，公司钴产品库存、供应链及科立鑫加工体系中受钴价下跌造成较大影响。

在保证各板块业务稳定开展的情况下，公司主要开展了如下工作：

（1）刚果（金）铜钴板块

报告期内，公司CCR铜钴冶炼项目、CCM铜钴冶炼项目保持稳定生产运营，2023年6月在刚果（金）合作新建铜钴项目兄弟矿业项目预计今年达到可投产状态，进一步提升公司的铜产能。

公司积极推进刚果（金）卡隆威年产30,000吨阴极铜、3,600吨粗制氢氧化钴（金属量）项目建设，该项目位于中非刚果（金）-赞比亚巨型铜成矿带的西缘，为采冶一体化项目，单位成本低，盈利能力好。项目于2023年一季度已产出铜钴产品，并于二季度进入生产爬坡期，其经营效益已经在报告期内初步体现，下半年将持续助力公司的高质量经营发展，增强公司盈利能力，同时FTB勘探项目处于勘探阶段，卡隆威项目为公司进一步控制铜钴资源、增加市场份额提供精准有效的支持。

（2）印尼友山镍业

项目生产经营情况稳定，公司将继续在镍板块矿山资源端、冶炼端寻求进一步发展的机会。

（3）深加工及材料板块

①为进一步降低生产成本、提高生产效率、提升产品质量，更好的对接下游优质客户，科立鑫进行了包括大颗粒碳酸钴多工艺组合煅烧制备四氧化三钻的技术研究与应用、单核制备高振比小颗粒四氧化三钴技术的研究与应用、四氧化三钴复合材料关键合成技术的研究及应用等课题在内的14个项目课题研究。②中合镍业上半年完善工艺流程，拓宽原料适应性，生产经营情况稳定。③积极推进贵州新材料项目的建设进程，贵州新材料项目一期2021年11月正式启动建设，截至2023年6月底，项目土建工程、设备制作、安装完成总工程量的90％，其中10万金属吨/年锌焙烧制酸、余热发电系统于8月份试生产，15万吨硫酸镍产线将于2023年下半年达到可投产状态。④与厦门厦钨新能材料股份有限公司达成合作位于贵州省福泉市的首期年产4万吨合资投建新能源电池前驱体生产线处于建设期。

2、基本金属业务

报告期内，基本金属业务实现销售收入30.44亿元，同比上升3.24%，毛利为-0.62亿元2023年上半年锌价下跌，四环锌锗受市场波动，加工费下降，冶炼系统的存货造成一定损失，叠加原辅料成本上升，技改等因素影响，盈利表现不及预期。

报告期内，公司努力推进大理三鑫和恒源鑫茂采矿权证的办理进程，并于2023年8月底取得大理三鑫采矿证，后将根据实际情况安排开展矿山建设工作，未来有望形成公司新的利润增长点。

3、金属贸易业务及其他

报告期内，金属贸易实现营业收入50.09亿元，比去年同期减少6.73亿元，同比下降11.84%。

公司立足于铜、钴、镍等有色金属资源，在新能源产业上游巩固拓展，并向下游正极材料前驱体环节延伸发展，积极践行“上控资源、下拓材料”的发展战略。尽管在2023年上半年能源金属依旧相对低迷，公司管理层积极应对，加快构建国内国际双循环发展格局，扎根国内，走向国际，在努力推进国内矿山建设的同时积极推动海外能源金属业务的发展。针对主营金属当前阶段及未来可能形成的态势，调整生产经营、采销策略等以应对可能出现的市场波动风险，稳定公司经营，保障公司在海外生产安全。公司将继续保持资源端及冶炼端优势，拓展产业优势，降本增效，在成为新能源资源行业最具成长性和竞争力的企业的道路上稳步前行，努力实现更加高效、高质、稳定、安全的发展格局。

三、风险因素

1、金属价格波动的风险

镍、钴、铜、锌等金属品种的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利能力产生重要影响。为了避免因金属短期大幅度波动造成对公司盈利的影响，公司将通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，稳定盈利水平。

2、海外经营的风险

随着海外拓展的步伐不断加快，公司可能面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响，公司将积极参与海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，梳理和完善管控流程，防范海外经营风险，建立有效风险防范机制。

3、汇兑风险

公司的境外业务用外币结算，外汇价格的波动也给公司经营带来一定的不确定风险。公司拥有一支专业的国际业务团队，利用好境内外息差能有效规避汇兑风险，甚至还能带来收益。

4、安全环保及碳排放风险

随着国家对企业安全环保标准的不断提高，以及ESG相关要求趋于完善，这将给公司的生产经营带来一定的挑战。公司将一如既往的坚持“安环高标准，事故零容忍”理念，将安全环保放在企业生产经营重中之重的位置；积极参与并持续改进ESG相关工作，减少碳排放，将公司“尽善利用资源、尽美创造生活”的理念融入生产经营中，担负起企业的社会责任。

四、报告期内核心竞争力分析

1、上控资源

（1）资源开发能力：公司扎根行业多年，在国内外拥有多个矿山资源，具备良好的资源鉴别能力及资源开发能力，在发展过程中积累形成了良好的资源开发能力。

（2）项目运营能力：良好的项目运营能力，能够为公司多地域、多品种、多业态的在产项目提供管理支持，促使项目取得更好的经济效益；其中高效的建设执行能力，能够为公司不断缩短项目建设周期，节约项目建设成本。

（3）专业团队人才：经过多年发展的沉淀与积累，聚集了一批涵盖地质勘探、矿山开发、冶炼加工、材料制造、运营管理、市场研判、风险控制等领域的专业人才。

2、下拓材料

公司紧紧围绕能源金属镍、铜、钴，上控资源、下拓材料，正在建设从资源端到前驱体的垂直业务布局，为公司高质量、持续、稳定发展奠定了坚实基础。