春秋航空的主营业务 SH601021.主板 可融资 沪股通

04月30日: 预计财报发布

价: 55.00 (+1.01%)
估值日期: 今天
PE/扣非PE: 39.03/44.29
市净率PB: 3.31
股息率: -
ROE: 9.80%
A股市值: 538亿
行业: 机场航运
净利润同比: +254.11%.23Q3
北上持股: 2.11% 5日+0.1%
今年来涨: +9.56%
上市日期: 2015.01

公司名称:春秋航空股份有限公司 实控人:王煜 (1.64%),王正华 ... 所属省份:上海市 所有制性质:民营企业 成立日期:2004.11 员工人数:9,256
主要业务:国内航空客货运输业务;内地至香港,澳门特别行政区和周边国家的航空客货运输业务;航空公司间的代理业务;与航空运输业务相关的服务业务;市际包车客运;市县际定线旅游客运;从事货物及技术的进出口业务;代理货物运输保险,健康保险,人寿保险,意外伤害保险,责任保险;预包装食品(不含熟食卤味,冷冻冷藏),工艺礼品,家用电器,日用百货,五金交电,纺织品,电子产品,化工原料(除危险品),金属材料,仪器仪表,机械设备,汽车零配件的批发零售,自有设备租赁业务,职工食堂,航空配餐(限分支经营)。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】
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经营概述 - 2023中报
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司所从事的主要业务和经营模式
本公司作为中国首批民营航空公司之一,定位于低成本航空业务模式,主要从事国内、国际及港澳台航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。
设立初期,公司主要提供国内航线的客运业务,于2010年开始经营国际及地区航线,并于2011年开始加快开辟国际及地区航线的步伐。截至2023年6月末,公司国内在飞航线181条,国内各线城市往返东北亚和东南亚国际在飞航线35条,港澳台航线3条,国际及地区航线将有序恢复至正常水平。
区别于全服务航空公司,公司定位于低成本航空经营模式,凭借价格优势吸引大量由对价格较为敏感的自费旅客以及追求高性价比的商务旅客构成的细分市场客户。公司于2005年首航,截至本报告期末,公司已拥有120架A320系列飞机机队,成为国内在飞航线、载运旅客人次、旅客周转量等规模最大的民营航空公司之一,同时也是东北亚地区领先的低成本航空公司。
(二)行业情况说明
1、国际航空运输业情况
随着全球化趋势的加强,跨区域的社会经济活动日益频繁,航空运输业在全球经济发展中的地位日渐突出,2023年全球航空运输业进一步恢复,摆脱此前多重外界客观不利因素对其持续繁荣造成的阻力,在恢复过程中展现了其强大的韧性,体现了航空运输业中长期对全球经济的重要性。根据国际航空运输协会2023年6月的数据显示,2023年全球航空旅客周转量预计同比增长28.3%,恢复至2019年的87.8%,这一强劲的恢复势头主要因为积压的需求得到释放,因此2023年仍将以恢复为主基调,国际航协预计航空客运量的完全恢复将从2025年提前到2024年;货运业务需求有所回落,货运吨公里预计同比减少3.8%。根据国际航协预测,2023年将实现98亿美元的盈利。
2023年,随着更多国家尤其是亚太地区主要经济体旅行限制的放开,大众强烈的旅行意愿得以释放,预计未来国际航空运输业将逐步恢复至正常的发展路径,进一步实现自由化,各国政府逐渐放松航空管制,通过双边和多边谈判,达成“天空开放”协议。随着全球经济复苏与发展,新兴市场国家中产阶级群体不断扩大,包括中国、印度、东南亚国家、拉美地区国家在内的新兴市场航空出行需求将保持较快增长,成为世界范围内航空运输量增长的主要驱动因素之一。
此外,公共航空运输体系和综合交通运输体系将越来越完善,各国政府对支线航空以及普及中小城市的基本航空服务的支持力度会持续加大,低空领域也将逐步开放以促进通用航空。同时,各国政府还将民航运输业与高速公路网络、高速铁路网络和城市轨道交通相连接,形成相互衔接、优势互补的一体化综合交通运输体系。以上都将促进全球航空运输业的健康快速发展。
2、低成本航空公司概览
美国西南航空公司是全球第一家低成本航空公司,于1971年设立,成功引发了航空运输业的低成本革命,欧洲和亚太地区也相继出现了以瑞安航空、亚洲航空为代表的区域性低成本航空公司。低成本航空经营模式,即通过严格的成本控制,以低廉的机票价格吸引旅客,不仅快速抢占市场份额,而且推动航空运输业从豪华、奢侈型向大众、经济型转变。
根据亚太航空中心统计,2013年至2022年十年间,全球低成本航空的区域内航线市场份额从29.8%提高至34.3%,国际航线市场份额从9.5%提升至17.9%;亚太地区的国内航线市场份额从23.7%攀升至27.3%,国际航线市场份额从5.3%提升至16.5%。
虽然亚太地区低成本市场整体发展速度较快,但区域差异较大,东南亚仍然是亚太地区低成本市场份额最高的区域,其他地区低成本航空公司具有较大的发展空间,以中国、日本为代表的东北亚地区市场潜力正在逐渐显现。
目前国内低成本航空公司主要包括两类,一类是独立成立的低成本航空公司,以春秋航空为代表;另一类是由传统全服务航空公司成立低成本航空子公司或下属公司转型为低成本航空公司。根据亚太航空中心统计,2023年至今,我国低成本航空占国内航线市场份额为4.7%,低成本航空公司无论从数量还是市场份额来看仍然较少,但市场需求向结构化、差异化转变的趋势刚性不可逆,我国大众化航空出行需求将日益旺盛,未来市场前景广阔,潜力巨大。
3、中国航空运输业的基本情况
(1)持续恢复
2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年,是“十四五”发展规划承上启下之年,是推进民航高质量发展的关键之年。全行业坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的二十大精神,坚决贯彻党中央、国务院各项决策部署,坚持稳中求进,牢牢把握“学思想、强党性、重实践、建新功”的总要求,按照“安全第一、市场主导、保障先行”原则,坚持稳中求进、循序渐进、科学研判运输市场恢复态势,对航空公司和机场运行量进行分类差异化管控,分类分阶段有序促进航空市场恢复。
根据2023年全国民航年中工作会议报告,2023年上半年,全行业共完成运输总周转量531.3亿吨公里、旅客运输量2.84亿人次、货邮运输量327.6万吨,恢复至2019年同期的84.6%、88.2%、93.1%。全行业飞机日利用率7.7小时,同比提高3.3小时。
(2)安全服务
2023年上半年,全行业严格落实安全责任,强化全员安全意识和安全治理合力,针对因外界客观不利因素影响导致的关键人员操作技能生疏,全行业组织开展飞行员技能提升和资质排查,全面实施循证训练复训改革,支持航空公司提升机务维修能力,开展空管人员基础能力强化培训,加强大流量、突发特情训练,在航班量逐步恢复至2019年水平的情况下,运输航空责任原因征候万时率和严重征候万时率分别较2019年同期下降68.2%和47.1%,安全形势总体保持平稳。
此外,全行业深入开展“民航服务助力行业恢复年”活动,持续创新“干支通、全网联”服务模式,推广为首次乘机旅客提供便利活动。接下来,还将针对旅客较为关注的航空出行问题,包括减少航班取消和延误、推广“一码通行”、推出“民航+旅游”服务产品等民生实事,进一步落实相关便民举措,以民航服务提升提振旅客消费信心,助力行业恢复。
(3)对外开放
中国航空业始终坚持对外开放,随着“乙类乙管”全面落实,全行业在国际市场恢复方面,不断努力,积极推进国际交流合作。截止2023年6月底,国际客运航班每周达3,368班,通航62个国家,分别恢复至2019年的44%和86%,且与绝大多数国家已恢复双边航权安排使用,较好服务了我国外交大局和人员交往。同时,加强与“一带一路”国家互联互通,包括推动与塞尔维亚、哈萨克斯坦等国适度扩张航权安排。
4、行业利润水平的变动趋势及变动原因
我国航空运输业的利润水平波动较大,主要受到国内外宏观经济形势、国际原油价格动荡、人民币汇率波动、重大突发性事件(如流行病疫情、雪灾、地震等)和其他特别事项等因素的影响。2020年之前,中国民航业曾连续11年保持盈利,而近三年全行业累计亏损预计达4,000亿元,尤其2022年行业经营因外界客观不利因素最为艰难,全民航年度亏损额超过前两年总和。
2023年以来,中国民航迎来复苏拐点,运行持续恢复,逐步向好,实现了全年工作的良好开局。“乙类乙管”防控优化措施全面落实以来,春运、五一黄金周以及端午小长假,全行业均展现出了不俗表现,尤其五一黄金周期间,即2023年4月29日至5月3日,全民航运输旅客941.2万人次,日均运输188.2万人次,较2019年同期日均数增长4.2%,平均客座率77.7%,同比提高约18个百分点。伴随着公商务以及因私出行的进一步复苏以及国际航线的逐步恢复,需求得到进一步释放,尤其国内需求的井喷式爆发,既展现了我国民航依托超大规模内需市场所具备的强大韧性,也折射出我国居民消费需求逐步恢复,经济发展活力进一步迸发。2023年上半年,民航运输生产恢复情况良好,全行业实现大幅减亏815亿元。同时,“十四五”期间全行业机队规模增速相较“十三五”期间有所放缓,这有助于行业在此后的增长期和释放期里改善供需结构,经营水平有望持续恢复并提升。
2023年下半年,预计随着国民经济恢复继续回升向好,全民航恢复发展将进入增量提质的关键期,民航市场需求将更加旺盛,全行业继续以坚持稳中求进作为下半年行业运输生产的主基调,根据2023年全国民航工作会议报告,2023年全行业将力争实现盈亏平衡。
5、行业的周期性、季节性和地域性特点
(1)周期性
航空运输业周期受宏观经济周期的影响较为明显。当经济进入上行周期时,商务往来与外贸活动开始频繁,个人消费水平提升,带动航空出行需求与货邮业务增长,促进航空业的发展;当经济增速减缓或进入下行周期时,商务活动减少,个人收支缩紧,乘客可能选择票价相对低廉的替代性交通工具出行,或者减少旅行频率,导致航空出行需求下降。
(2)季节性
航空运输业具有一定的季节性。受到节日、假期和学生寒暑假的影响,我国航空客运的旺季一般出现在春运和7至8月期间;1至3月除春运、6月、11月、12月为淡季;4月、5月、9至10月为平季。航空货运业务的旺季与经济周期关联度更大,季节性特征并不显著。总体而言,由于客运业务是航空公司主要业务收入来源,因此季节性特征使航空公司收入及盈利水平会随季节的不同而有所不同。
(3)地域性
国内航空公司通常拥有基地机场,除停靠本公司飞机外,还设有飞行、机务、客舱、运控、销售、地面保障等运行职能部门。全国性航空公司通常拥有多处基地,从而能够将航线网络覆盖全国。地方性航空公司则大多以注册地为主基地,形成区域性网络覆盖,呈现较强的地域性。
二、经营情况的讨论与分析
2、通航城市和经营航线数目不包含已开通但未于当年6月经营的通航城市及航线。
2023年上半年,全球经济总体放缓,其中,发达经济体增速放缓继续成为全球经济增速下行的主要原因,源于其制造业的疲弱和各种特殊因素,从而抵消了今年第一季度强劲服务业活动带来的拉动作用,俄乌战争、通胀压力、极端天气等可能出现的冲击,叠加各经济部门以及各地区之间的分化不断加剧,使得世界经济增长风险仍然偏向下行。尽管国际货币基金组织在2023年7月,将2023年全球GDP增速相较2023年4月的预测数据上调了0.2个百分点,但2023年和2024年增速均为3.0%的预测值仍远低于3.8%(2000年至2019年)的历史年均水平。
面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务,2023年上半年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持稳中求进工作总基调,经济社会全面恢复常态化运行,稳增长、稳就业、稳物价政策效应逐步显现,市场需求逐步恢复,生产供给持续增加,就业形势总体稳定,民生保障有力有效,发展质量继续提高,国民经济恢复向好。上半年,国内生产总值同比增长5.5%,增速明显快于2022年全年3%的经济增速,也快于过去三年年均4.5%的增速,其中,第二季度增长6.3%,经济增长的“三驾马车”由去年的以投资和出口拉动为主,转为今年的以消费和投资拉动为主,最终消费支出对经济增长贡献率超过70%。
中共中央国务院于2023年7月提出关于促进民营经济发展壮大的意见,意见明确民营经济是推进中国式现代化的生力军,是高质量发展的重要基础,是推动我国全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标的重要力量。意见的出台充分体现了党中央对民营经济的高度重视,同时,意见提出多项优化措施,政策的落实到位将有利于促进民营经济发展壮大。
2023年上半年,公司完成运输总周转量176,655.6万吨公里、旅客周转量1,938,813.7万人公里、运输旅客1,089.9万人次、客座率88.0%,分别较2022年同期上升75.6%、81.3%、71.1%和15.3个百分点,恢复至2019年同期的102.3%、101.7%、101.2%和96.2%;公司实现营业收入8,030,371,802元,归属于上市公司普通股股东的净利润为838,392,342元,同比实现扭亏为盈。
-安全运营
报告期内,公司以保证安全为总遵循,坚持安全第一,强化红线意识、坚守底线思维,夯实作风建设,以建立“双重预防机制”为契机,加强风险分级管控,落实隐患排查治理,确保公司安全形势平稳可控。2023年上半年,公司运输飞行百万小时重大事故率为0,用于安全生产的相关支出为168,969万元,安全飞行小时172,315小时。
公司持续加强安全管理,依据规章持续完善安全管理体系。统筹安全“四个责任”,促进担当作为,认真贯彻落实国家领导对安全工作的重要指示批示精神,坚持安全隐患零容忍,深入开展安全大检查和安全专项检查。2023年上半年,公司重点防范无后果违章行为;深入开展安全生产风险专项整治,利用数据集成交互分析、风险探测等方式,追溯源头问题,发掘系统隐患,防范重大风险;持续推进三基(基层、基础、基本功)建设,强化标准建设,做好安全培训,夯实飞行、维修、签派等关键岗位技能基础,并加快安全管理人员资质能力培养;严格落实运量恢复各项保障工作以及换季运行风险管控,确保公司安全平稳运行。
-机队发展和保障
2023年上半年,公司共引进4架空客A320neo机型飞机,无退出飞机。截至报告期末,公司拥有空客A320系列机型机队共120架,其中自购飞机69架,经营租赁飞机51架,平均机龄7.0年;其中A321neo机型飞机9架,均为240座客舱布局;A320neo机型飞机32架,A320ceo型飞机79架,包括186座客舱布局82架以及180座客舱布局29架。
截止2023年6月末,飞行模拟机总数达到6台。飞行、客舱服务、运行控制、飞机维修及地面服务等生产直接相关部门人员满足生产运行需要,保障体系完备,确保公司安全可持续发展。
-航线网络
截至2023年上半年末,公司在飞航线共219条,其中国内航线181条,国际航线35条,港澳台航线3条。
2023年上半年,公司总体可用座位公里同比上升49.6%,其中国内、国际和港澳台航线同比分别上升31.9%、4,025.2%和1,084.2%,国内航线超过2019年同期42.1%,国际和港澳台航线均恢复至2019年同期的四成左右,可用座位公里占比分别为87.6%、11.0%和1.4%,国际和港澳台航线占比将逐步恢复至正常水平。
国内航线,在以国内大循环为主体、国际国内双循环相互促进的民航新发展格局下,2023年上半年,全民航分类分阶段有序恢复。在此背景下,公司依托内循环的巨大潜力和差异化竞争优势,最大程度地围绕国内主要基地挖掘、抓住需求。尽管过去三年市场环境较为复杂,公司依然积极探索市场空间,把握二线城市的发展机遇,例如公司于2020年开始加大兰州基地运力投放,致力于“全国干线网”、“全国支线网”、“甘肃省内网”、“经兰进疆网”四网建设,并且联合甘肃机场集团重点打造“经兰飞”进疆通道,以满足全国旅客进疆出行新需要,把握内需释放的最佳时机;2021年公司又相继在南昌昌北国际机场和大连周水子国际机场设立战略发展基地,同年成都天府机场的转场完成以及2022年西安分公司的正式揭牌,都帮助公司实现了国内基地深度和广度的提升,进一步完善国内基地布局和航线网络。2023年上半年,公司在上述新进五大省会级机场基地投放运力较2019年同期提升213.4%。
国际航线,无疑是今年全民航恢复的工作重点,由于境外旅游市场恢复滞后、航班运行组织周期偏长、部分国外机场保障能力不足以及地缘政治等问题,国际客运市场的复苏呈现先慢后快、先周边后远程、先国内航司后外国航司的特点。2023年第二季度,公司投入国际航线可用座位公里已恢复至2019年同期近五成,其中,率先恢复以泰国为主的东南亚航线。6月公司泰国航线投入运力已恢复至2019年同期近七成;而东北亚航线中,韩国市场恢复相对较快,日本市场因机场保障能力、团队旅游暂未开放等原因恢复进度较慢。下半年,公司也将继续积极配合国家以及民航局有关加快国际客运航班稳妥有序恢复的决策部署,做好国际航班恢复工作。截止2023年6月末,公司在飞国际航线涉及泰国、日本、韩国、柬埔寨、新加坡共5个目的地国家、11个国际航点,在飞国际航线数量35条。
地区航线,截止2023年6月末,恢复了上海往返香港、澳门、台北的航线。
截至2023年6月末公司航线网络覆盖示意图
-枢纽建设
国内枢纽建设方面,公司已形成以服务长三角区域经济一体化建设的上海基地为核心、江苏扬州和浙江宁波基地为支撑的华东枢纽,以服务粤港澳大湾区建设的广东广州基地、深圳分公司为核心、广东揭阳基地为支撑的华南机场枢纽,以服务京津冀一体化建设的河北分公司为核心的华北机场枢纽,以服务东北全面振兴战略建设的辽宁沈阳和大连基地为核心的东北枢纽,以服务新时代西部大开发建设的甘肃兰州、陕西西安分公司为核心的西北枢纽,和以服务中部地区崛起战略建设的江西南昌基地为核心的华中枢纽,成都天府基地也为公司逐步增加成渝双城经济圈重要市场的投入创造了更多机遇。
国际航线则仍将以泰国曼谷、日本大阪和韩国济州为主要的境外过夜航站,背靠国内各主要基地和目的地网络,聚焦东南亚重点市场,并向东北亚区域市场辐射发展,主动服务“一带一路”、“RCEP”建设等国家重大战略。
目前公司的基地布局已基本实现覆盖国内各主要区域,公司未来将持续强化上海枢纽机场的基地优势以及与区域基地间的协作优势,进一步提升市场份额。
-收益管理
2023年上半年,在经济回暖和促消费政策等各种利好因素推动下,消费者出游意愿和信心持续增强,旅游消费规模不断扩大,航空市场快速升温。从淡旺季角度来看,淡季经营表现随着经济复苏的节奏逐步恢复,而旺季出行需求的爆发更加不容小觑;从国内外出行意愿角度来看,国内市场出行需求高开稳走,出境游的出行意愿和热度区域结构性差异较大,但总体持续上升。
2023年上半年,受益于出行意愿增强、航空客运市场竞争格局改善、国内航线航空票价市场化改革的不断深入等外部因素,叠加公司近年来国内市场航网时刻质量提升以及商务旅客占比提升,公司国内航线上半年表现较好,平均客座率恢复至88.9%,其中6月份客座率达91.3%,上半年实现客公里收益0.388元,较2019年同期增长10.1%,其中,“五一”黄金周以及端午小长假的需求增长是第二季度业绩改善的重要因素。
国际市场,上半年受地缘政治和负面舆情等影响,观光、休闲、度假等传统客群赴东南亚、日本、韩国等目的地的需求释放节奏整体慢于国内市场,随着市场供给的逐步恢复,国际航线票价较第一季度的较高涨幅有所收窄。2023年上半年,国际航线平均客座率为80.1%,实现客公里收益0.518元,较2019年同期增长35.1%。
公司未来将继续关注国内外形势变化以及市场供需的情况,持续提升精细化收益管理水平,以提高综合收益水平为长期目标。
-强化渠道建设及优化辅助业务
截止2023年6月底,公司注册会员数超过7,225万名,较上年末增长7.8%。2023年上半年,除包机包座业务以外的销售渠道占比中,电子商务直销(含OTA旗舰店)占比达到97.2%。
在产品创新方面,公司积极拥抱现阶段的市场变化,广泛开展酒店、金融等相关的异业会员合作,对创新营销方式进行积极探索,机票产品同步推出了“想飞就飞5.0”、“省钱卡”等,深受用户喜爱。
2023年上半年,公司标准化营销体系建立完成,制定全年营销日历,并持续跟踪市场变化,营销创新方面逐步多元化。例如在话题营销方面,公司结合航旅出行需求侧重短视频及生活方式的特征,发起用户内容创作,单条话题播放量破百万;同时,深耕年轻人市场,与复旦大学、南京航空航天大学等院校建立联系,向师生提供出行权益,并尝试开展产研项目。
公司长期致力于利用技术赋能于各场景,持续进行增值服务产品新业态探索,整合资源推动新业务发展,优化现有产品运营模式,紧跟市场节奏提升效益。增值服务方面,公司围绕旅客出行全触点需求,深入推进辅助业务精细化、场景化运营,深化权益类产品创新,推出机票升级业务,满足旅客个性化出行需求。根据用户画像分析,强化了品牌运价产品体系与定价策略,精准适配灵活组合,提升了产品适配度和市场竞争力。上半年公司还完成了零售智能引擎平台的搭建,较大程度提升进销存智能化管理水平,提高运营效率。
-提升航班准点率
航班准点率是每位旅客的核心需求之一,提升航班准点率亦是公司一直以来的重点工作。公司通过航前、航中和航后各阶段相互协作,实现对航班运行的全方位实时监控,做到及时干预,精确预警。另外收集并丰富运行数据库,进行数据挖掘分析,通过优化航班编排等方式提高航班准点率,减少因公司原因产生的航班不正常率。
根据民航局航班正常情况统计通报,2023年上半年公司位列12家主要客运航空公司平均航班正常率首位。
-外币资产负债管理
公司拥有较大金额的美元负债和一定金额的日元负债。2021年开始,公司实行《企业会计准则第21号——租赁》,公司经营租赁资产(绝大部分为以美元结算的经营租赁飞机)于资产负债表中确认使用权资产和租赁负债,使得公司美元负债敞口显著放大,但公司仍努力以最大程度降低面临的外汇风险,通过持有足够量级以货币资金为主的美元金融资产,以及签署远期外汇合约等方式来达到控制外汇风险的目的。公司2023年上半年产生净汇兑收益1,181.8万元,显著低于行业水平,美元资产负债维持在低敞口水平。截至2023年上半年末,如果人民币对美元升值或贬值1%,其它因素保持不变,则将增加或减少净利润约人民币35.0万元,实现汇率对利润表影响中性的管理目标。
-精细化成本管理
2023年上半年,公司单位成本为0.316元,较去年同期下降10.0%。单位非油成本为0.202元,较去年同期下降16.0%,与2019年同期的单位非油成本基本持平。
公司单位成本同比下降的主要原因是航空市场需求复苏,上半年日利用率小时同比提升46.1%。然而,公司的成本管理仍然面临诸多挑战,一方面随着国际航空市场逐步恢复,航线结构不再仅是国内航线,境外机场的起降成本高于国内机场,且今年以来提升幅度较大,使得2023年上半年公司单位起降费用同比增加7.4%;另一方面,2023年上半年国际油价相较于去年同期仍处在高位,公司单位航油成本同比上升2.9%。
面对外部环境的变化,公司苦练内功,紧抓精细化管理,以财务管理“数字化和信息化”为手段,重大成本项目为抓手,不断加强成本领域精细化管控。例如,通过飞机优化调配以降低综合运行成本、开发节油成因模型等环节以降低小时油耗,此外公司在节能减排、机组驻外、组环排班、生产效率等诸多重要成本优化项目上持续推进以实现综合成本最优。因此,尽管2023年上半年,公司日利用率小时仅恢复至2019年同期72%,单位非油成本较2019年同期仍实现持平。
-服务品质
2023年上半年,公司深入开展“民航服务助力行业恢复年”主题活动,主要落实“我为群众办实事”六大服务服务举措,丰富航空服务产品、提升旅客出行效率、解决特殊需求难题等方面,为旅客提供全流程、个性化和高品质的民航服务产品,具体表现为:公司继续推进国内通程航班服务,完善地面服务保障流程,全面落实国内通程航班的一次支付、一次值机、一次安检、行李直挂、全程无忧五项服务标准,例如与大连机场、揭阳机场合作落地中转旅客行李代转运,免费餐食等惠民服务;强化兰州基地枢纽建设,组建“首乘班组”,细化首乘服务,从引导交接、旅客标识、乘机服务等多角度完善首乘服务保障工作;实现与12306合作协议签署,重点推进空铁联运项目落地;全面构建立体化的旅客线上触点,大力推进各项服务的线上化,整体服务的线上自助率达到65%,其中发票业务线上自助率已达到100%。在促进行业安全有序恢复的同时,提升旅客对民航服务的幸福感和获得感。
在质量体系建设方面,公司持续完善公司服务标准,修订《服务管理手册》、《服务规范手册》和《服务类优惠劵的管理》等并对内加强培训强基固本;发布《全面梳理服务风险源的通知》,对风险源库进行系统梳理;同时优化投诉系统,加强投诉管控,提高投诉处理效率。
三、风险因素
1、行业风险
(1)经济周期性风险
航空运输业周期受宏观经济周期的影响较为明显。当经济进入上行周期时,商务往来与外贸活动开始频繁,个人消费水平提升,带动航空出行需求与货邮业务增长,促进航空业的发展;当经济增速减缓或进入下行周期时,商务活动减少,个人收支缩紧,乘客可能选择票价相对低廉的替代性交通工具出行,或者减少旅行频率,导致航空出行需求下降,即使航空公司通过打折优惠机票来刺激需求,也可能减少航空运输业的收入水平。
目前公司的收入主要来自国内航线,未来国内市场仍将是公司主要发展市场,同时积极拓展通往周边国家与地区间的国际航线。因此,中国及周边国家与地区的经济发展趋势将直接影响公司业务发展,但作为低成本航空公司,公司经营受宏观经济周期影响相对弱于全服务航空公司。
(2)季节性风险
航空运输业具有一定的季节性,受到节日、假期和学生寒暑假的影响,我国航空客运的旺季一般出现在春运和7至8月期间;除春运以外的1至3月、6月、11月、12月为淡季;4月、5月、9月、10月为平季。季节性特征使公司的客运服务收入及盈利水平随着季节的变化可能有所不同。
(3)突发事件风险
航空出行对于安全要求较高,任何重大国际纠纷、战争、恐怖事件、重大安全事故、流行性疫情、地震、雪灾、台风、火山爆发等突发性事件的发生都可能给航空运输业带来重大不利影响。
(4)竞争风险
公司面临的竞争主要来自与本公司经营相同运输航线的航空公司,对于部分短途航线,火车、长途汽车等替代性交通运输工具也会对本公司运输业务构成竞争。
①航空运输业竞争风险
中国航空运输业呈现以四大航空集团为主,地方航空公司、民营航空公司和外国航空公司并存的竞争格局,公司在与上述航空公司经营的相同航线或潜在相同航线上基于价格、航班时刻、机型配置等方面存在不同程度的竞争。四大航空集团在航线资源、资本实力、运营经验、机队规模及品牌认知度等方面拥有一定优势,这些因素可能对旅客具有较大的吸引力。若未来国内低成本航空公司逐步增加,公司将面临更为直接的行业竞争。
面对激烈的市场竞争,公司通过差异化定位,在严格的成本控制下,利用价格优势吸引旅客。尽管如此,如果其他航空公司在相同航线上以更加低廉的价格与本公司竞争并维持较长时间,将对公司在该航线上的业务造成不利影响。
此外,在国际航线业务方面,公司还将面临经营同一航线的外国航空公司的竞争,包括全服务航空公司和低成本航空公司。
②替代运输方式竞争风险
根据《中长期铁路网规划》勾画的新时期“八纵八横”高速铁路网,在原先的“四纵四横”主骨架基础上,进一步完善路网,扩大高速铁路覆盖,高铁铁路规模从2012年的0.9万公里增长到2022年的4.2万公里,稳居世界第一。高速铁路作为一种新型运输方式,其高准点与交通便利等优势会对中短距离航空运输市场产生较大的竞争压力。但随着未来交通基础设施建设的逐步完善,高铁和航空在主要交通枢纽有望实现有效接驳,这将为高铁和航空的发展开创双赢的局面。
2、经营风险
(1)航空安全风险
安全飞行是航空公司赖以生存和发展的重要基础,任何重大飞行事故或飞行事故征候都可能降低公众对本公司飞行安全的信任度,使本公司承担包括受伤及遇难旅客的索赔、受损飞机和零部件的修理费用或更换成本。
(2)航油价格波动风险
航油成本是国内航空公司营业成本中占比最大的项目,因此,航油价格波动成为影响国内航空公司利润水平的主要因素。近年来,受到世界经济、美元汇率、地缘政治与市场投机等多种因素的影响,国际原油价格经历了较大幅度的波动,航油价格也随之发生较大变动。随着国际政治与经济局势越发复杂,未来航油价格走势仍具有较大的不确定性。
(3)飞行员紧缺风险
航空运输飞机驾驶具有较高的技术性要求,飞行学员通常需经历不少于规定时间的技能培训和飞行小时积累才能成为专业的飞行员。近年来,随着各航空公司机队运力的扩张以及新航空公司的设立,民航业在短期内面临飞行员资源短缺的问题,尤其缺乏驾机经验丰富的成熟机长。公司在未来可能存在引进和自主培养的飞行员数量无法满足公司机队扩张规划的需求,进而可能影响公司发展战略有效实施的风险。
(4)网络、系统故障风险
公司依靠自主研发的电子商务平台实现从前端服务到后台保障的信息化运作,包括直接面向终端消费者的航空分销、订座系统,移动商务系统以及公司内部前端运行与后台保障所需的运行控制系统、离港系统、结算系统和维修信息系统等。任何网络、系统故障都可能对本公司业务造成不利影响。
公司迄今没有经历过任何重大的系统故障或安全漏洞,将继续加强网络建设以确保系统和网络运行的稳定性与安全性,以降低潜在的网络、系统故障和安全风险。任何网络安全方面的潜在威胁都可能降低乘客使用公司电子商务平台订票的意愿,任何重大网络、系统故障都可能会导致网络服务的中断或延误,影响正常经营。
3、汇率风险
公司部分债务、资产以外币计值。在人民币汇率波动的情况下,以外币计值的资产和负债折算将产生汇兑损益,从而对本公司的财务状况和经营业绩产生一定的影响。此外,公司未来购置飞机、来源于境外的航材等采购成本也会受到汇率波动的影响。
4、补贴收入风险
报告期内,公司的补贴收入主要包括航线补贴、财政补贴和其他补贴等。公司定位于低成本航空的业务模式,且在大力响应中国民航局“大众化战略”的同时,在与当地机场或政府的合作共赢中产生航线补贴收入。公司航线补贴收入所依据的合作协议均有期限约定,在该等合作协议到期后存在无法与合作方续签合作协议及续约补贴标准大幅下降的风险,亦存在拓展新增补贴航线的不确定性。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)公司在竞争中的优势
1、经营模式优势——中国低成本航空的先行者和领跑者
春秋航空是国内首家低成本航空公司。自成立以来,在严格确保飞行安全和服务质量的前提下,恪守低成本航空的经营模式,借鉴国外低成本航空的成功经验,最大限度地利用现有资产,实现高效率的航空生产运营。
公司的经营模式可概括为“两单”、“两高”和“两低”:
(1)“两单”——单一机型与单一舱位
单一机型:公司全部采用空客A320系列机型飞机,统一配备CFM发动机。使用同一种机型和发动机可通过集中采购降低飞机购买和租赁成本、飞机自选设备项目成本、自备航材采购成本及减少备用发动机数量;通过将发动机、辅助动力装置包修给原制造商以达到控制飞机发动机大修成本;通过集约航材储备降低航材日常采购、送修、仓储的管理成本;降低维修工程管理难度;降低飞行员、机务人员与客舱乘务人员培训的复杂度。
单一舱位:公司飞机只设置单一的经济舱位,不设头等舱与公务舱。可提供座位数较通常采用两舱布局运营A320机型飞机的航空公司高10%-15%,可以有效摊薄单位成本。2015年9月起,公司开始引进空客新客舱布局的A320机型飞机,座位数量在保持间隔不变的情况下由180座级增加至186座级,截至2023年6月末,已有82架186座级A320机型飞机。此外,公司于2020年9月引进国内首架240座级A321neo机型飞机,截至2023年6月末,公司拥有9架A321neo机型飞机。
(2)“两高”——高客座率与高飞机日利用率
高客座率:在机队扩张、运力增加的情况下,公司始终保持较高的客座率水平。
高飞机日利用率(小时):公司通过单一机型运营获得更高的保障效率,而更加紧凑的航线排班和较少的货运业务进一步提高了飞机过站时间。此外,公司利用差异化客户定位的优势在确保飞行安全的前提下,更多地利用延长时段(8点前或21点后起飞)飞行,从而增加日均航班班次,提升飞机日利用率。由于公司固定成本占主营业务成本比重约为1/3,因此通过提高飞机日利用率,能够更大程度地摊薄单位固定成本(固定成本/可用座位公里),从而降低运营成本。
(3)“两低”——低销售费用与低管理费用
低销售费用:公司以电子商务直销为主要销售渠道,一方面通过销售特价机票等各类促销优惠活动的发布,吸引大量旅客在本公司网站预订机票;另一方面通过积极推广移动互联网销售,拓展电子商务直销渠道,有效降低了公司的销售代理费用。2023年上半年,公司除包机包座业务以外的销售渠道中,电子商务直销(含OTA旗舰店)占比达到97.2%。2022年和2023年上半年,公司单位销售费用为0.0059元和0.0052元,远低于行业可比上市公司水平。
低管理费用:公司在确保飞行安全、运行品质和服务质量的前提下,通过最大程度地利用第三方服务商在各地机场的资源与服务,尽可能降低日常管理费用。同时通过持续进步的技术手段实现严格的预算管理、费控管理,科学的绩效考核以及人机比的合理控制,有效降低管理人员的人力成本和日常费用。2022年和2023年上半年,公司单位管理费用为0.0062元和0.0047元,远低于行业可比上市公司水平。
2、航旅平台优势——行业新模式的领军者
随着人均可支配收入增长和消费需求升级,近年来旅游消费在居民消费中的比例迅速提高,而航空作为大交通的出行方式,占据航旅产业链的起点,航空公司作为优质的流量平台,在“互联网+”的推动下,航旅合作也愈加紧密。公司控股股东春秋国旅是全国最大的旅行社之一,公司拥有独一无二的航旅合作优势,在行业竞争中走在前列。
3、价格优势——中国民航大众化战略的推动者和受益者
有效的成本控制为公司在不影响盈利能力的前提下实施“低票价”策略提供了有力的支持,从而实现想飞就飞的愿景,公司还推出各类主题特价机票抢购吸引更多的旅客需求,在竞争日趋激烈的中国民航业内实现了快速优质增长;公司近些年推出“想飞就飞系列套票”、“行李畅享卡”、“省钱卡”等创新产品,真正实现不限日期、不限航线、不限次数的想飞就飞,帮助公司在经营困难时期实现率先恢复。
4、基地和航线网络优势——上海枢纽机场的基地优势与干线、支线机场的协作优势
公司以上海虹桥机场和浦东机场作为枢纽基地,上海作为我国重要的经济、金融、航运中心城市,辐射华东地区,有利于公司持续发展航空运输业务,上海独特的地理位置优势也为公司的进一步扩张奠定了坚实的基础。2023年上半年上海两场合计旅客吞吐量排名重回全国各城市首位,以上海为中心,公司运营的A320系列机型飞机飞行范围可通航26个国家和地区的266个城市,覆盖约37亿人口,未来发展拥有巨大潜力。
公司同样注重开发上海等一线城市以外的市场,坚持民航大众化发展方向,加强二至四线市场的航点渗透,挖掘潜力市场的巨大需求,在国内各区域设立区域基地。
国际航线则以泰国曼谷、日本大阪和韩国济州为主要的境外过夜航站,背靠国内各主要基地和目的地网络,聚焦东南亚重点市场,并向东北亚区域市场辐射发展,主动服务“一带一路”、“RCEP”建设等国家重大战略。
5、辅助业务优势——多元收入来源与高利润贡献
公司自成立以来,利用差异化经营模式,借鉴国外低成本航空公司的经营模式,不断丰富利润率较高的创新辅助产品和服务项目,将包括客舱餐饮、行李、选座等全服务航空含入票价内的产品和服务作为机上有偿服务供乘客选择,并推出一系列出行相关的产品和服务项目,在客户从订票、支付、登机、乘机和出行的过程中为其提供更多的自主权与便利性。
未来公司将持续高度重视发展辅助业务收入,将其作为未来核心竞争力之一,整合直营线上渠道等技术资源推动新业务发展,充分利用直销平台流量的优势,做深做广与航空旅行体验相关的航旅产品和服务,同时大力加强电商销售的投入,增加直客流量,并持续加强对流量变现渠道和形式的创新探索,减少市场环境变化对增值服务收入带来的冲击。
6、信息技术优势——自主研发的分销、订座、结算、离港系统和中后台核心运行管理系统
公司自成立起就烙刻着互联网基因,从信息技术团队的自主建设,到电商直销平台的推广,以及全流程核心业务运营系统的研发,公司始终走在行业前列。公司除信息技术部研发团队以外,并于重庆设立信息技术研发中心,2023年上半年研发费用投入约7,076.2万元,较去年同期增长20.5%。
公司拥有国内最早独立于中航信体系的分销、订座、结算和离港系统,每年为公司节省大量的销售费用支出。此外,公司还拥有自主研发的收益管理系统、航线网络系统、航班调配系统、机组排班系统、维修管理系统、地面管控系统和安全管理系统等,覆盖主要业务流程点,并仍在不断优化和完善。凭借自身强大的互联网航空信息系统所拥有的全面开发、运营和维护能力,公司已经具备向国内其他航空公司输出具有自主知识产权的系统解决方案的技术能力。
近年来,随着互联网以及智能手机普及带来的应用移动化浪潮,公司充分利用自身信息技术优势以及航空直销平台流量优势,通过升级移动官网平台及移动终端应用,将更多航旅产品和服务线上化、移动化,并保障平台及应用的稳定性和流畅性,完善用户体验,有效增强客户黏性。
此外,公司愈发成熟的精细化管理同样依托持续优化的信息技术建设,加快加强信息化、数字化、智能化与业财融合水平提升,有助于公司更好地进行成本预算管理。
7、管理优势——优秀的管理团队与独特不可复制的“低成本”文化
作为国内低成本航空公司的先行者,公司核心管理团队成员积极研究国外低成本航空的成功案例,努力探索和实践符合中国特色的低成本航空经营模式,制定了切实有效的发展策略,带领公司实现旅客运输量与净利润的快速增长,将公司发展成报告期末运营120架飞机机队的中大型航空公司,充分体现了公司管理团队卓越的运营与管理能力。
公司拥有先进的管理理念,是国内民航上市公司中在A股首个推出股权激励制度的公司,高级管理层及核心技术人员通过春翔投资及春翼投资持有公司股份,并于2016年9月实施第一期限制性股票股权激励计划,之后从2018年开始连续每年实施员工持股计划,迈出了航空公司上市后在A股实施股权激励的里程碑式步伐。多层次的股权激励制度确保了中高管理层与核心技术团队的稳定性与积极性,恪守勤俭节约原则,在保证安全飞行的前提下,倡导环保、节俭、高效的低成本运营理念,在全公司营造“奋斗、远虑、节俭、感恩”的企业文化。
(二)公司在竞争中面临的挑战
在目前机场基础设施、空域资源管控和飞行技术水平的现状下,国内部分枢纽型机场运行与干线航段运输已接近饱和状态。本公司航线经营时间较短,在申请获取该部分机场航线和航段资源上相对于成立时间较早、运行时间较久的国内其他航空公司处于一定的劣势。
0
False
SH601021
春秋航空
/stock/business/sh601021/
/stock/business/sh601021/