报告期内公司从事的主要业务为煤炭采掘及牛肉食品的经营。

（一）报告期内经营情况

2023年上半年公司在大股东大连和升的支持和管理团队的努力下，彻底消除了风险警示情形，为公司后续发展营造了良好的基础。

2023年1-6月本公司实现营业收入6.39亿元，同比减少14.44%，主要系五九集团煤炭单位售价同比下降和销量同比减少；净利润亏损2,426.46万元，主要系本报告期五九集团贡献的净利润同比减少和乌拉圭工厂经营增亏所致。①五九集团2023年1-6月份累计生产原煤145.90万吨，较上年同期增加5.97%；销售原煤130.25万吨，较上年同期减少3.20%，主要是受进口煤炭影响，公司所在区域煤炭市场持观望态度，导致五九集团煤炭销量减少。因自去年5月开始按照国家发改委调控政策要求执行长协定价机制和限价措施致煤炭单位售价同比下降，1-6月累计实现营业收入5.30亿元，较上年同期减少21.65%。且因所得税费用同比增加，1-6月累计实现净利润11,087.79万元，同比减少59.54%，向本公司贡献净利润5,654.77万元。

②食品业务2023年1-6月份净亏损3,474.94万元，同比增亏869.14万元。主要系境外子公司乌拉圭工厂经营增亏所致。其中：

1）国内公司：本报告期牛肉行情持续下跌，且因国内公司资金短缺，故国内销售额偏低。1-6月国内销售收入229.94万元，1-6月净亏损847.58万元，同比减亏131.83万元，亏损主要为财务费用所致。

2）境外公司：食品产业境外投资平台及乌拉圭工厂1-6月净亏损2,627.36万元，同比增亏1,000.97万元。其中：乌拉圭22和177工厂1-6月实现营业收入10,532.49万元，同比增加67.05%，1-6月净亏损3,114.73万元，同比增亏1,397.90万元，境外乌拉圭工厂因牛肉市场销售价格持续下滑，成本升高，造成销售价格与成本倒挂，净利润同比增亏；合营企业224厂持股比例50%按权益法确认投资损失681.86万元；境外投资平台贡献净利润1,169.23万元，主要为财务费用汇兑收益。

③本公司及其他业务2023年1-6月净亏损4,606.29万元，同比增亏850.29万元，主要原因有新大洲香港发展有限公司财务费用汇兑收益同比减少、海南实业本报告期无房租收入及去年同期有上海瑞斐坏账准备转回所致。

（二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点

1、煤炭业务：

煤炭是我国的基础能源之一，在国民经济中具有重要的战略地位，由于我国“富煤、贫油、少气”的能源结构，煤炭在我国能源体系中的主体地位短期不会改变。但近年来随着国家双碳政策大力推进，对煤炭行业带来革命性影响，能源结构调整成为大势所趋，煤炭生产结构优化，清洁能源替代加速，煤炭行业的发展方向必是进一步迈向生态优先、绿色低碳、安全智能的高质量发展之路。

2023年上半年煤炭行业运行情况：1．国际能源价格下降，上半年我国进口煤均价（人民币）同比下降17%。2．前5个月规模以上煤炭企业营业收入同比下降9.1%，降幅较一季度扩大7.8个百分点；行业利润3658亿元，同比下降18.7%，降幅较一季度扩大13.8个百分点。截至5月末，行业亏损面达到39%，比年初扩大15个百分点。3．上半年中国进口煤炭2.22亿吨，同比增加1.06亿吨，增长93%。总体而言，煤炭企业扎实推进保供稳价工作，煤炭产能继续释放、进口大幅增长、供应能力稳步提升，目前全社会存煤维持高位，煤炭价格弱势下行，行业效益明显下降。

2、牛肉食品业务：

随着我国经济稳步发展、人口总量增加、城乡居民收入水平的不断提高，饮食文化和膳食结构逐渐改善，健康饮食观念不断增强，牛肉作为高蛋白、低脂肪的健康肉食代表，需求量将持续增长、逐年攀升。但本土牛羊肉产量尚无法满足市场需求，尤其是牛肉方面，受饲养周期长、生产成本高、发展方式落后等因素影响，长期以来依靠进口来填补国内需求。此外，居民对牛肉品质的要求也越来越高，消费者更加倾向于选择有质量认证标志和品牌的牛肉产品。从长远来说，牛肉行业发展前景广阔、具有持续良好的市场预期。但短期来看牛肉行业存在供应增加，消费萎靡的巨大压力。

2023年上半年牛肉食品行业运行情况：1．由于乌拉圭多个省份持续干旱，乌拉圭国内牛肉工厂运营受到不同程度影响，上半年乌拉圭屠宰牛数量同比下降19.27%。2．2023年以来，全球范围内供过于求，导致价格多同比下跌，加之中国国内市场需求并未如预期快速恢复，国内牛肉库存量大，消耗率低等内外多重因素影响，中国大陆牛肉进口均价整体保持低位运行。今年上半年整体进口均价为5,381美元/吨，在去年同期6,578美元/吨基础上大幅下滑1,197美元/吨。3．受澳大利亚、巴西、阿根廷等国进口牛肉的影响，乌拉圭进口中国比例下降27%。4．必孚（中国）数据显示，今年上半年，中国大陆自乌拉圭进口牛肉14.4万吨，相比去年同期所达峰值明显下滑近三成，自乌拉圭进口量也是主要进口来源国中唯一呈同比下滑的国家；进口均价为4,136美元/吨，同比下滑1,091美元/吨。

（三）业务介绍

1、煤炭业务：

煤炭产业由本公司的控股子公司五九集团经营管理，主要业务是煤炭的采掘及销售。截至本报告期末，五九集团核定生产能力300万吨/年，其中：牙星分公司一号井和胜利煤矿核定生产能力各150万吨/年。产品销售半径约为600公里，主要客户位于蒙东及东北地区。

主要产品及用途：公司煤炭产品为长焰煤，主要用作发电、供热和化工原料。

主要产品的工艺流程：生产模式采用综采综放开采工艺。

生产模式：五九集团现有两对在产矿井，采取以生产矿井为中心，其他部门为辅助的生产模式。物资采购、供电安全、机修加工、技术管理、安全管理等部门全部以生产矿井的安全生产为主，以安全定产的管理模式，根据年初制定的生产计划进行辅助部门的计划下发及分解，以确保生产矿井的正常生产。

销售模式：煤炭销售主要采用直销和经销相结合的模式。直销模式中，直接面向下游发电、供热等企业进行销售。2021年12月，内蒙古自治区能源局下发《关于抓紧开展2022年区内发电供热用煤中长期合同签订工作的通知》（内能煤运字[2021]935号）文件，要求煤炭企业积极承担社会责任，签订煤炭中长期合同。五九集团根据文件要求与发电供热用户签订了中长期合同。2022年2月，国家发改委下发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（发改价格[2022]303号）文件，对煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间进行了明确。目前，五九集团按照国家发改委要求执行中长期合同价格。

主要业绩驱动因素：稳定的产量和煤质。公司紧紧围绕保安全、稳生产、控风险、强经营，经济运行质量稳步提升。截至报告期末，五九集团煤炭资源/储量的情况：胜利煤矿累计查明煤炭资源储量20958万吨，剩余保有资源储量18100.11万吨，消耗资源储量2857.89万吨（其中综合矿消耗2018万吨），压覆资源量1209.88万吨；牙星分公司一号井累计查明煤炭资源量5713.86万吨，剩余保有资源量2255.81万吨，消耗资源储量3458.05万吨。

市场地位、竞争优势：五九集团在煤炭行业中是产销量较小的企业，但生产当地稀缺的长焰煤，发热值高于周边褐煤生产企业的煤炭产品，区域内具有一定市场和价格优势，在蒙东地区有较强的市场竞争力。五九集团曾先后荣获“呼伦贝尔市十佳非公有制企业”“内蒙古民营企业100强”“工业项目突出贡献奖”“安全生产工作先进单位”“质量诚信活动先进单位”“自治区文明单位”等称号。牙星煤矿被评为安全高效特级矿井，胜利煤矿被评为安全高效一级矿井；

五九集团被评定为AAA-煤矿企业信用等级。

2、牛肉食品业务：

海外业务：公司积极探索海外市场，在乌拉圭收购了多家屠宰厂，以提高自身的产能和供应链能力，并开拓国际市场。本公司在乌拉圭拥有两个全资子公司22厂和177厂，一家参股公司224厂（2022年公司已支付收购224厂剩余50%股权的部分收购款，截至本报告期末尚未完成股权交割），从事牛肉屠宰加工业务，并将生产的牛肉销售给本地、欧美及中国市场。其中224厂年初进行了管理交接，进行产线调整和产品规划。

国内业务：公司食品事业部统筹食品板块的采、销业务，以全资子公司宁波恒阳为主体，继续依托乌拉圭自有工厂的产品供应，开展国内冻品牛肉分销的业务，业务模式锁单业务为主，敞口业务为辅。全资子公司上海新大洲实业，则在协助宁波恒阳开展大贸业务的同时，积极探索以解决餐饮行业痛点，降低食材及人工成本为出发点，为餐饮连锁及团膳等企业定制批量使用产品，同时尝试小包装产品推广。2023年上半年宁波恒阳重点还是积极推进乌拉圭工厂的输华业务，负责与国内客户对接，推动乌拉圭工厂的冻、冰鲜产品的期货销售及回款。而上海新大洲实业则在积极的尝试推进团膳、积分平台业务，但因为此类客户需求的特殊性（现货、长账期配送、配送等）及宁波恒阳自主业务开展有限，所以公司目前还无法在合理的成本范围内操作此业务，进展相对缓慢。

主要产品及用途：分为冷冻和冷鲜产品。包括去骨牛肉、带骨牛肉、小包装、牛副等产品。产品用于西餐牛排、酱卤、炖煮、烧烤、火锅及休闲零食等。

主要产品的工艺流程：活牛采购-屠宰-排酸-分割-速冻-冷藏-装车-发货。

主要的业绩驱动因素：牛肉产品是优质动物蛋白的重要来源，随着人民生活水平的逐步提高，对优质牛、羊肉产品的需求日益增加。从世界各国的牛肉产品消费情况来看，牛肉产品的消费主要是受人口增长、家庭收入增长、城市化进程以及饮食习惯等四大因素的影响，而这正是中国消费升级的主要驱动力量。目前，北美、欧洲、日本等发达国家和地区牛肉产品的消费整体增长趋缓，而中国市场随着人民生活水平的提高和膳食结构的调整，总体需求量正在快速增长，这将推动公司牛肉业务的增长。

许可证书：（1）出口资质：

（2）伊斯兰证书：

本公司三个工厂RondatelS.A、LirtixS.A.和LorsinalS.A.都获得了乌拉圭伊斯兰教中心的认证，生产的牛羊肉可供全球穆斯林食用。

（3）中国海关注册信息：

22厂，厂名FrigoríficoRosario(RondatelS.A.)

地址

中国海关注册备案编号：CURY01011808010008

注册日期2018年8月1日到期日期2028年07月31日止。

177厂，厂名LirtixS.A.

地址

中国海关注册备案编号：CURY01011808010006

注册日期2018年8月1日到期日期2028年07月31日止。

224厂，厂名FrigoríficoLorsinal(LorsinalS.A.)

地址

中国海关注册备案编号：CURY01011808010009

注册日期2018年8月1日到期日期2028年07月31日止。

报告期内商标权属纠纷、食品质量问题、食品安全事故：无。

行业地位、竞争优势：

乌拉圭22厂和177厂受资金短缺的影响，环保、冷库等无法实施改造，因此屠宰的数量被限制在250头/日内，在乌拉圭出口中国的屠宰企业中属于中下游位置。224厂没有环保、冷库方面的影响，人员配置也更加的合理，其可达到450头/日的屠宰量，在乌拉圭处于中游体量。而国内大贸业务也受到资金短缺、乌拉圭工厂的供货不足及自身采购渠道有限等因素影响，业务量较小，基本上是以给乌拉圭工厂对接客户为主。

虽然因为资金、历史遗留问题及目前行情的影响，22、177、224厂未能满负荷生产，但这三个工厂都位于乌拉圭首都蒙得维附近，特别是224厂、177厂距离蒙得维的亚海港仅十分钟车程，交通便利，对公司牛源采购具有战略意义。公司为乌拉圭牛肉协会会员，为公司在乌拉圭开展业务提供了有利条件。公司除供应中国市场外，还具有向俄罗斯、香港地区、南美、中东、北非等市场进行销售的资质优势。

品牌运营情况

为了能充分借用之前各自品牌的影响，在有效提升品牌的影响力及美誉度的同时，打造品牌的延续性，同时公司采取了多品牌经营的策略。22、177厂的产品及国内小包装产品继续使用Rondatel品牌。而224厂的产品则延用之前的Lorsinal品牌。

主要销售模式

（1）国内销售：宁波恒阳全部为直销模式，所有产品贸易终端客群销售。上海新大洲实业主要推行的是餐饮行业的定制化产品，计划在团膳及积分平台领域进行深耕。

①大贸业务：宁波恒阳从国外自有工厂进口牛肉产品，以锁单业务为主，自营敞口业务为辅的销售模式与国内主要牛肉批发市场的大型批发商签订销售协议，向其提供牛产品。同时乌拉圭公司也会根据工厂的资金、生产情况，与主要客户确定未来几个月的销售合同，合同内容包括销售品种、销售单价、付款方式、付款账期、预计发货时间等事项，销售订单则分为中长期订单和零售订单等。

②餐饮定制化产品：以解决餐饮行业痛点，降低食材及人工成本为出发点，为餐饮连锁及团膳等企业定制批量使用产品，同时尝试小包装产品推广。

（2）海外销售：近年来，借助乌拉圭工厂原有的渠道资源，乌拉圭工厂拥有一定量的乌拉圭、俄罗斯、巴西的客户群体。为了加速资金周转和利润最大化，乌拉圭工厂生产的分割品一部分会直销给乌拉圭本地的经销商，另一部分会销售给价格更高的地区。

经销模式

（一）各子公司主要结算方式、经销方式区域分类情况：

（1）乌拉圭工厂主要结算方式：预付款，先款后货；经销方式：批发。

乌拉圭工厂经销商数量增减变动情况：

（2）宁波恒阳主要结算方式：先款后货；经销方式：批发。

宁波恒阳经销商数量增减变动情况：

（3）上海新大洲实业主要结算方式：先款后货；经销方式：批发、零售。

上海新大洲实业经销商数量增减变动情况：

（二）食品业务销售模式分类：

（三）报告期内，食品业务前五大经销客户销售总额合计59,695,228.56元，占报告期内公司食品业务营业收入55.49%，截至本报告期末，食品业务前五大经销客户应收账款合计为15,343,157.72元。

主要外购原材料价格同比变动超过30%

主要生产模式

乌拉圭工厂主要是22厂、224厂收牛屠宰、分割。177厂分割，主要以分割22厂提供的胴体为主。

二、核心竞争力分析

1、资源优势

五九集团所属煤矿地下资源丰富，煤炭可采储量超过一亿吨。探矿权总资源储量139411万吨，采矿权剩余保有资源储量20355.92万吨。

本公司在乌拉圭拥有屠宰厂，乌拉圭本身是具有优越畜牧业资源的国家，牛只的养殖方式是采取天然草饲牧养，且当地从没有口蹄疫和疯牛病发生，故一直是我国获得批准的进口牛肉主要来源国之一。本公司在乌拉圭的屠宰厂除供应国内市场外，还具有向欧盟、美国、智利、俄罗斯、香港地区、南美、中东、北非等市场进行销售的资质优势。此外，本公司在乌拉圭的屠宰厂还具有地理位置优势，工厂位于牛源的辐射圈内，且离机场或港口较近。

2、产品优势

五九集团是内蒙古呼伦贝尔地区唯一一家长焰煤生产企业，其煤质具有低灰、低硫、高发热量等特点，在煤炭市场具有良好的信誉，拥有较稳定的客户基础以及持续增长的下游需求，广泛应用于发电、供热、水泥等行业。

公司在乌拉圭的屠宰场，产品质量、产品标准、行业信誉方面均拥有一定优势。乌拉圭输华牛肉全程可追溯系统，公司乌拉圭屠宰厂生产的产品（冻品、冰鲜、带骨产品、小包装）在进口贸易中具有可辨识的壁垒优势。

3、管理优势

经中国煤炭工业协会评选，牙星煤矿被评为安全高效特级矿井、胜利煤矿被评为安全高效一级矿井；五九集团被评定为AAA-煤矿企业信用等级。

本公司在海外有自己的牛肉食品产业管理团队，在国内有宁波恒阳，能很好的与国内客户进行有效沟通，同时按照市场的要求和标准进行有效生产。

三、公司面临的风险和应对措施

1、经济波动和政策风险

煤炭行业与宏观经济关联度较高，受全球经济增长乏力及我国经济增长放缓，煤炭企业生产经营和盈利能力普遍受到影响。我国对煤炭行业实行较为严格的行业准入制度和管制措施，若国家煤炭产业政策在未来进行调整，将会给公司的业务产生一定的影响。此外，国家在宏观政策调控、财政政策、货币政策、税收政策等方面的变化，都将可能对公司的经营产生一定影响。

为深入贯彻落实党中央、国务院关于保障煤炭供应安全的指示精神和决策部暑，充分发挥煤炭中长期合同保供稳价作用，保证发电供热企业煤炭稳定供应，国家发改委针对煤炭中长期合同及煤炭市场价格形成机制作出了相关要求，要求动力煤中长期价格在合理区间范围。国家对价格的管控将影响公司收益。针对此风险，我们一方面要保持产量和煤质的稳定；另一方面完成年度降本增效目标，管住全链条、关键点，降低成本支出。

2、安全环保风险

煤炭行业属于高危行业，在采掘、生产过程中存在许多不可预见的安全隐患，主要包括顶板、瓦斯、煤尘、火灾、水害和中毒等。如果安全防范措施不到位而发生事故，将会直接影响公司的生产和发展。国家对安全、环保监管监察越来越严格，安全环保压力不断增大。

针对此风险，公司将完善安全管理制度，强化安全管理绩效考核与责任追究，抓好安全培训、危险源辨识评估、隐患排查治理体系建设及能耗双控工作，夯实安全环保的基础。

3、市场波动风险

牛肉产业经营过程中可能会受到干旱等自然环境的影响，受局部地区战争的影响，人工成本不断上升、牛的采购成本及相关的供应链也有所上涨；国内部分牛肉供应商为盈利，通过积压库存等手段影响牛肉价格。活牛价格、牛肉价格涨跌并剧烈波动会加剧行业的亏损风险。

按目前情形分析，主要产牛国干旱影响、国内奶牛宰杀潮，叠加国际、国内消费乏力，使得牛肉产品价格低位横盘，库存还将维持高位运行。目前公司密切关注市场变化，及时收集、分析活牛、牛肉相关数据，发挥从业优势，提前预判走势。公司也在积极筹措资金，给予乌拉圭子公司更多的流动性支持，力争满负荷生产。乌拉圭子公司也将在复产过程中逐步恢复融资能力，尽快启动环保改造，申请更多的屠宰指标，降低生产成本，通过采购、生产、销售渠道的整合，降低采购、生产成本，优化销售等方式提升效益。