公司是服务于医药全产业链的大型国有控股现代医药流通企业，同时从事医药研发（MAH）、医疗器械生产，并投资参与医药工业；是中央和地方两级药品医疗器械定点储备单位，也是国内仅有的三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一。公司拥有全级次分、子公司220余家，员工近14000人，布局在全国30省（市、自治区、特别行政区）。

公司主营业务为医药商业板块，涵盖药品、医疗器械、中药饮片、保健产品的医院纯销、商业批发、零售连锁、终端配送、仓储物流及供应链增值服务，公司构建中国医药商业领先的“医药+互联网”平台，开展B2B、B2C、O2O等医药电商业务，通过互联网、物联网、人工智能、大数据应用及移动终端等信息技术支撑，开展慢病管理、电子处方流转、院外药事管理、远程诊疗等辅助医疗服务。公司旗下“和平药房”、“新健康药房”分布在川渝黔等十九个省市自治区；拥有和平药房网上商城、“和平到家”、“在线找药”、“医-医”、“医-患”等业务数字化平台；同时开展院边自费药房、DTP特药直送、医院输注中心等业务。公司拥有国内领先的现代医药物流配送中心，在国内设立多个分配送中心，仓储面积达60万余平方米，并利用院内智能物流技术手段，与大型综合医院开展合作，实现库房前移，与中小型医院及区域医疗中心优势互补，构建中央库房，实现集中配送。

公司围绕“十四五”战略规划，正在从传统的配送商业企业向“互联网+医药”融合型现代医药商业的高质量发展提档、升级，培育了较强的可持续竞争能力。公司坚持“献身医药、追求卓越”的企业精神，秉承“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观，立足医药健康产业发展的重大机遇，坚持创新发展，致力于打造国内一流、国际知名的医药健康产业集团。

2023年上半年，公司保持了较好的增长趋势，报告期内实现营业收入407.15亿元，同比增加24.61%；实现利润总额7.56亿元，同比增加24.74%。实现归母净利润5.14亿元，同比增长28.10%。

（一）医药商业

按业务渠道分为医药批发（包含纯销、分销两个部分）和医药零售；按经营产品分为药品和医疗器械。

1、按业务渠道分类

公司在报告期内持续推进“十四五”战略规划的300城计划，报告期内新增布局遵义、毕节、黔西南等9个地级市市场，业务涉及药品与器械，随着地级市市场的覆盖逐步增加，进一步加强了在药品流通与医疗器械流通市场的拓展。报告期内医药批发板块实现营业收入390.32亿元，同比增长24.37%，收入占比约95.87%，毛利率7.78%。

纯销：报告期内公司纯销板块实现营业收入312.66亿元，同比增长22.21%，收入占比约77%，毛利率8.85%。纯销业务是公司当前的核心业务，是销售规模最大、利润贡献最多的业态，公司现拥有二级及以上等级纯销客户数量近7000家。报告期内随着院端业务的逐步恢复，公司纯销业务呈现稳步增长；同时因新公司的进入也带来了业务增量。

分销：报告期内公司分销板块实现营业收入77.66亿元，同比增长33.9%，收入占比约19%，毛利率3.45%。商业分销是公司实现规模经济效益，提升产品引进能力，销售渠道多元化的重要经营业态，报告期内分销销售实现稳步提升。其中全国分销业务，主要从事麻精药品全国批发、进口药品全国总代及分销、进口国际贸易业务，销售客户与各省主流药品商业公司全开户，分销能力直达终端。

零售：报告期内公司零售板块实现营业收入15.49亿元，同比增长26.66%，占公司营业收入比例约3.8%，毛利率21.07%。公司采取以自营零售药房为主、加盟药房为辅的运营模式，自营零售药房包括社区健康药房、DTP处方药房两大类型药房。截至报告期末公司拥有零售门店923家，较上年度增加117家；其中DTP处方药房122家、社区健康药房801家。同时拥有医保“双通道”门店70余家，较上年度增加11家；拥有特病门店30余家，在重庆区域“双通道”、特病门店已覆盖26个区县。随着批零一体化战略的不断推进，全国DTP处方药房发展加速，已覆盖全国18个省市，报告期内DTP处方药房销售同比增长39%，销售规模、门店数量、发展速度均较往年有较大提升。公司零售板块已实现线上线下一体化运营，报告期内线上平台销售较去年同期增长约76%。

其他：主要是仓储与配送、租赁与物业、其他服务费收入等。

2、按经营产品分类

药品：目前公司经营各类商品品规20万余个，与14000余家国内外供应商保持紧密合作关系，与多家世界500强医药企业保持长期稳定的战略合作关系，与多家国家工信部排名前100强药品生产企业建立长期良好合作关系，是众多国内外知名企业在重庆乃至西部的首选一级经销商。报告期内公司药品类实现营业收入331.23亿元，同比增长17.89%，毛利率7.5%。药品是主要的经营产品，包含西药、中药、麻精及医美、特医食品等其他全品类大健康产品多种类别，药品销售收入占总销售收入的80%以上。

（1）西药：报告期内公司不断强化品种经营，报告期实现营业收入312.24亿元，同比增长17.97%，收入占比76.69%。公司积极获取新产品资源，密切跟进上市新药，落户上市新药16个，为公司发展提供可持续的产品保障。充分集约采购资源，抢抓政策品种落户，国谈品种落户率93%，积极向十余家企业争取进口总代合作，在近20省推进项目方案的洽谈工作。

（2）麻精：目前麻醉药品和第一类精神药品全国性批发企业共3家，区域性批发企业共约600家，公司拥有全国性及区域性批发企业共21家。报告期内公司麻精板块实现营业收入14.04亿元，同比增长44.37%，收入占比3.45%。公司是麻精全国性批发企业之一，现经营麻一精药品品种近50个、品规110余个，二类精神药品40个，进口总代药品2个，商业合作客户400余家，销售网络覆盖全国31个省市自治区，公司与国内5家知名企业是战略合作关系，并已在6家下游客户开展了麻精类SPD创新营销模式，不断创新业务增长点。

（3）中药：公司下属约140家公司拥有中药材和中药饮片经营资质，已开展中药业务约120家。报告期内公司中药类实现营业收入4.94亿元，同比增长28.25%，收入占比1.21%。公司拥有趣血糖（青钱柳）、源本草（破壁灵芝孢子粉）2个全国总代理产品，拥有进口产品马来西亚优质燕窝。公司在杭州拥有一家控股的中药饮片生产企业，其已在今年2月投入生产运营。该公司在原材料采购、生产加工、销售渠道等方面优化整合，提高产业链整体竞争力，公司将加快在杭州的布局。公司在重庆拥有一家参股的中药配方颗粒生产企业，其通过其加强合作双方在重庆市中药配方颗粒、中药饮片、医院制剂领域的合作，进一步提升公司在中药板块整体实力，预计将于2023年11月完成工厂建设并开始试生产。

医疗器械：医疗器械类是公司第二大类经营产品，截至报告期末公司共有110余家公司开展器械类业务，报告期内器械板块实现营业收入66.67亿元，同比增长65.66%，收入占比16.37%，毛利率12.1%，公司在去年下半年及今年新并入的器械类公司是本期同比增长的主要原因。按照公司“十四五”战略发展规划，结合市场经济发展方向，公司将继续择机开展器械板块网络布局。同时，报告期内公司有序推进器械SPD项目建设，目前已开展器械项目共计14个，销售规模约5.5亿元，通过开展SPD项目将继续增强与下游客户的粘性，为公司销售提供赋能。

3、按地区分类

公司在保持现有优势区域的基础上，持续赋能重庆以外省份的子公司，加速全国各区域的增长，重庆以外地区的收入占比较去年末进一步提升。截止2023年上半年，公司在重庆地区的收入占公司营业收入的比例约33%，重庆市外收入占比约67%，其中陕西收入占比约12%，四川收入占比约8.4%，河南收入占比约6.7%，贵州收入占比约5.4%，湖北、湖南分别占比约4%。

（二）仓储物流

1、仓储配送

仓储物流及配送是医药商业的重要环节，公司拥有国内外领先的现代医药物流配送中心，已在国内多个地区设立分配送中心，目前拥有25个省有物流中心/仓库，用于符合GSP要求的厢式配送车辆810余辆。公司借助互联网、物联网、大数据等高新技术和智能化物流技术，不断提升公司供应链服务能力，完善药品流通网络建设，健全药品流通供应保障体系；同时开展第三方医药物流及药品进口保税业务，并与航空、中铁快运、邮政、京东、顺丰等全国和当地的专业货运单位建立了长期合作关系，具备全国医药物流服务能力。报告期内公司持续推进武汉物流、进口分销物流建设项目，项目完成后将进一步完善重庆及中西部地区的医药物流配送体系，加快实现与主营业务的高效协同。

2、院内物流

公司以落实国家新医改政策为出发点和落脚点，以信息链接为通路，将现代医药物流信息化系统、自动化技术和管理方法延伸到医院，为医院提供专业化、个性化的信息管理方案，开发符合GSP管理要求的医院药品耗材物流管理系统，与各大医院开展医药物流延伸服务（院内物流——SupplyProcess＆Distribution）。报告期末已累计推进药品、器械耗材、互联网医院等类别的SPD项目87个，较同期增加24个；服务医疗机构近80个，较同期增加18个。

3、第三方储配

公司逐步推进传统物流体系向市场化的三方体系转型，不断提升服务能力。现已具备先进的物流供应链服务能力和解决方案能力，构架起了全新的智能物流信息体系，实现了物流网络化、平台化运营与数字化管控，截至报告期末公司下属20余家公司拥有第三方储配资质，共计有15家公司已开展第三方储配业务，累计为约130家三方货主单位提供高质量的药品储存、配送服务，报告期内第三方储配收入约2500万元。

（三）医药工业与研发

1、参股医药工业

目前公司以参股化药、生物药、现代中药、器械、IVD、AI、高质耗材等方式进入工业，主要参股药品工业企业为重庆药友制药有限责任公司，其是一家拥有完整医药产业链的集团化、国家级重点高新技术企业。报告期公司取得的投资收益约1.4亿元。

公司在重庆参股了一家器械AED的研发、生产与营销企业，其引进了欧洲先进的急救医疗技术，是西部首家国产AED生产企业。同时，在重庆也参股了一家三类医疗器械研发、生产与营销企业，其研发和生产的一次性使用手动款和自动款安全采血针和安全输液针是目前全球市场上最新的产品。

2、医药研发

公司自2017年3月启动医药研发以来持续加强医药研发，在报告期内有2个品种完成向国家药审中心补充研究资料的提交，其中奥美沙坦酯片获得国家药监局核准签发的《药品注册证书》，公司奥美沙坦酯片按化学药品4类批准生产可视同通过一致性评价，这将有利于扩大公司产品的市场销售，对公司的未来经营业绩产生积极影响。另外，报告期内有1个品种通过了国家药监局对研制现场和生产现场的核查工作，其他在研品种处于药学及临床研究不同阶段，基本形成研发梯队。医疗器械方面，SmartAED系列两款产品取得《医疗器械注册证》；MiniAED动物实验进展顺利；自研NextNovelAED元器件材料国产替代开始PCB板试制。随着研发产品的陆续上市，依靠公司广覆盖、高质量的下游客户渠道将会增加公司收入增长点。

二、核心竞争力分析

（一）商业网络从区域走向全国

公司已逐渐从西南地区医药流通企业发展为医药流通行业内的全国性集团化企业，拥有全级次分子公司220余家，布局在全国30个省、市、自治区及特别行政区。近年来，公司销售规模持续提高，在全国多个省市区域市场占有率名列前茅，其中公司在重庆、青海、陕西、甘肃、贵州、宁夏等地区具有较明显的优势。

（二）突出的医院渠道优势

公司主营医药商业，并以纯销业务为核心业务，报告期内公司拥有二级及以上纯销客户约7000家，纯销业务占公司总体销售的比例近80%。随着“医药+互联网”、处方药外流及医保支付方式改革等政策的进一步推进，更多处方药将会从医院逐渐外流至院外药房，公司拥有的高质量医院销售网络，将成为公司承接医院外流业务的有利支撑。

（三）全方位数字化、科技化增值服务

公司高度重视并持续投入数字化建设，充分利用信息化手段，建设财务苍穹系统、审计预警系统，批零业务ERP系统、物流WMS系统等经营管理系统，促进业务高速发展和创新转型。通过数字化系统对业务进行赋能，自建医药电商“重药云商”平台，搭建线上运营团队，以24小时一站式电商采购模式优化自营B2B平台服务；自建C端平台，打通和平到家、在线找药等线上平台，为患者提供包括在线问诊、患教直播、在线找药购药等一站式健康服务。公司依托相关信息化、数据化等多种信息系统，持续开展SPD建设项目、输注中心、三方储配服务、“医+药”健康服务平台等为客户提供“医药+互联网”全方位的供应链增值服务。

（四）营销产品多样化

公司是“中央和地方”两级药品器械储备单位，经营各类商品品规20万余个，包括药品、医疗器械、化妆品、食品等多样化的品种组合；与14000余家国内外供应商保持紧密合作关系，与多家世界500强医药企业保持长期稳定的战略合作关系，与多家国家工信部排名前100强药品生产企业建立长期良好合作关系，是众多国内外知名企业在重庆乃至西部的首选一级经销商。

（五）国内三家经营麻精药品批发企业之一

公司是国内仅有三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一，主要经营麻醉药品、第一类精神药品、第二类精神药品、药品类易制毒化学品单方制剂等，麻精药品的销售网络覆盖全国31省市自治区，拥有面向全国的稳定销售网络，具备广渠道、全覆盖、精服务的全国分销网络体系，与全国多家集团性客户、地方龙头性企业达成长期战略合作关系。

三、公司面临的风险和应对措施

1、医疗改革不断深化的风险

报告期内国家出台了《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》等一系列行业相关政策，随着带量采购常态化、器械带量采购政策的一系列举措，减轻了人民群众用药负担，但也大幅压缩了药品流通企业的利润空间，流通企业毛利率下行趋势明显。对此，公司加强对医改形势的研究，丰富产品结构和全国重点区域的市场布局，保证药品纯销的稳定增长、同时协同发展零售业务、医疗器械业务及相关细分市场业务。

2、资金需求加大的风险

随着企业经营规模及市场网络的不断扩大，形成阶段性的资金需求压力。公司努力提高现金管理水平，提高对资金需求及其波动性预测能力并充分准备应对措施，公司开展了应收账款无追索权保理、应收账款资产证券化、超短期融资券等项目，拓展了融资渠道，保障经营资金需求。

3、应收账款规模扩大的风险

随着公司经营规模的不断扩大，应收账款同步有所上升。公司下游客户多为等级医疗机构，应收账款发生坏账风险较低。但是如果公司主要客户的财务状况出现恶化，或者其经营情况、商业信用发生重大不利变化，公司大额应收账款产生坏账的可能性将增加，从而可能对公司的经营成果造成不利影响。

公司高度重视应收账款风险管控工作，加强下游客户特别是公立医疗机构外的其他下游客户的授信管理，加强风险管理培训工作，强化员工的风险意识，提高风险防范能力。

4、管理难度加大的风险

医药流通行业与公众健康息息相关，以“四个最严”要求为根本导向，各监管部门对药品和医疗器械流通企业进行常态化监督管理。随着医药流通企业规模、市场网络的不断扩大拓深，各级次公司质量管理水平、专业人员能力存在差异，尤其在偏远基层地区医药流通企业的风险管理能力相对薄弱。公司不断进行精细化管理，提升专业化管理能力，强化各环节信息化、标准化、流程化的质量管控，保障药品的安全、有效、可及。同时，通过搭建先进的信息化管理平台，上线智能审批、财务共享、资金实时监管等智能管控手段，对各级子公司实现实时监管。