山东赫达的主营业务 SZ002810.主板 可融资 深股通

04月27日: 预计财报发布

价: 13.88 (-0.86%)
估值日期: 今天
PE/扣非PE: 17.09/17.28
市净率PB: 2.25
股息率: 2.17%
ROE: 14.11%
A股市值: 47亿
行业: 化学制品
净利润同比: -24.95%.23Q3
北上持股: 0.90% 5日-0.1%
今年来涨: -34.50%
上市日期: 2016.08

公司名称:山东赫达集团股份有限公司 实控人:毕心德 (26.78%),毕于... 所属省份:山东省 所有制性质:民营企业 成立日期:1992.12 员工人数:1,693
主要业务:化工防腐设备、换热器设备、金属结构件的制造、销售、安装;机械设备及电器的安装;水溶性高分子化合物系列产品、双丙酮丙烯酰胺产品、食品添加剂的生产、销售(凭许可证经营);副产品工业盐、硫酸铵的销售;资格证书范围内自营进出口业务。
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经营概述 - 2023中报
一、报告期内公司从事的主要业务
一、纤维素醚行业基本情况
1、纤维素醚介绍
(1)纤维素醚简介
纤维素(cellulose)是植物细胞壁的主要成分,是自然界中分布最广、含量最多的一种多糖,占植物界碳含量的50%以上。其中,棉花的纤维素含量接近100%,是天然的最纯纤维素来源。一般木材中,纤维素占40~50%,还有10~30%的半纤维素和20~30%的木质素。
纤维素醚是以天然纤维素为原料,在一定条件下经过碱化、醚化反应、后处理等一系列化学及物理过程,生成的一系列纤维素衍生物的总称,是纤维素分子链上羟基被醚基团部分或全部取代后形成的产品。纤维素大分子存在链内、链间氢键,很难溶解在水和几乎所有的有机溶剂中,但经过醚化引入醚基团后可改善亲水性、大大提高在水和有机溶剂中的溶解性能。
纤维素醚具有“工业味精”之美誉,具有溶液增稠性、良好水溶性、悬浮或乳胶稳定性、保护胶体作用、成膜性、保水性等优良特性,被广泛应用于建材、医药、食品、纺织、日化、石油开采、采矿、造纸、聚合反应、蜂窝陶瓷、航天航空及新能源电池等诸多领域。纤维素醚具有用途广、单位使用量小、改性效果好、对环境友好等优点,在其添加领域内可明显改善和优化产品性能,有利于提高资源利用效率和产品附加值,是国民经济各领域必不可少的环保型添加剂。
(2)纤维素醚分类
根据产品应用领域的不同,纤维素醚可以分为建材级(市场亦称之为“工业级”)、医药级、食品级和日化级等。
建材级纤维素醚具有增稠、保水和缓凝的优良特性,被广泛应用于预拌砂浆、PVC、乳胶漆、腻子等建材产品,市场需求量最大。医药级纤维素醚是一种优质药用辅料,在药品片剂包衣、缓控释制剂、植物胶囊等药用辅材中应用。食品级纤维素醚作为一种食品安全添加剂,被应用在烘焙食品、纤维素肠衣、植脂奶油、酱料与肉类等食品中,发挥增稠、保水和改善口感作用。与建材级纤维素醚相比,医药级和食品级纤维素醚的生产技术与附加值更高,价格水平更高。
此外,一般而言,根据电离性特征,纤维素醚还可以主要分为非离子型纤维素醚、离子型纤维素醚。由于非离子型纤维素醚在高温、不同HP值、不同金属离子的使用环境中所表现出来的理化特征与离子型纤维素醚相比更为稳定,因此应用范围更为广泛。
2、纤维素醚行业发展趋势
(1)建材级纤维素醚
1)建材级纤维素醚主要用途
建筑材料领域是纤维素醚的主要需求领域。纤维素醚具有增稠、保水、缓凝等优良特性,因此被广泛用于改善和优化包括预拌砂浆(含湿拌砂浆和干混砂浆)、PVC树脂制造、乳胶漆、腻子、瓷砖胶、保温砂浆、地坪材料等在内的建材产品的性能,使之符合节能、环保等要求,提高建筑、装饰的施工效率,并间接地应用于各类型建筑工程的砌筑抹面施工、内外墙装修。由于建筑工程领域的投资规模大,各类建筑工程分散、种类多、施工进度差异大,建材级纤维素醚具有使用范围广、市场需求量大、客户分散等特点。
在中高端型号的建材级HPMC中,凝胶温度为75℃的建材级HPMC主要应用于干混砂浆等领域,具有较强的耐高温性能和很好的应用效果,其应用性能是凝胶温度为60℃的建材级HPMC无法替代的,高端客户对该类型产品的质量稳定性要求较高。同时,生产凝胶温度为75℃的HPMC有一定技术难度,生产装置的投资规模较大,进入门槛较高,产品售价要明显高于凝胶温度为60℃的建材级HPMC。
中高端型号的PVC专用HPMC则是生产PVC的重要助剂,虽然HPMC的添加数量少、占PVC生产成本的比重低,但产品应用效果好,故对其质量要求较高。国内外生产PVC专用HPMC的厂家少,进口产品的售价远高于国产产品。
2)建材级纤维素醚行业发展趋势
①我国建筑行业稳定发展,持续带动建材级纤维素醚的市场需求
根据国家统计局公布的数据显示,2021年,我国城镇化率(城镇人口占全国人口比重)达到64.72%,比2020年末提高了0.83个百分点,相比2010年49.95%的城镇化率水平则提高了14.77个百分点,表明我国已进入城镇化发展的中后期阶段。相应地,国内房地产市场总需求的增长也进入相对平稳的阶段,不同城市的需求分化日益明显,例如人口流出的中小城市对改善性中大户型住房需求增长,人口大量流入的大城市中新市民的住房需求持续增加。未来,随着我国制造业比重的下降和服务业比重上升,创新创业等灵活就业形式的增多,以及柔性办公模式的发展,将对城市商业、居住空间和职住平衡提出新的要求,房地产产品的需求将更加多样化,国内房地产行业和建筑行业进入过渡期、转型期。
建筑行业的投资规模、房地产的施工面积、竣工面积、房屋装修面积及其变化情况、居民收入水平及装修习惯等,是影响国内建材级纤维素醚市场需求的主要因素,其变化趋势与前述国家城镇化进程紧密相关。2010-2021年,我国房地产投资完成额与建筑业总产值基本保持稳健增长的态势,2021年我国房地产开发投资完成额为14.76万亿元,同比增长4.35%;建筑业总产值为29.31万亿元,同比增长11.04%。
2011-2021年,我国建筑业房屋施工面积的年均复合增长率6.77%,建筑业房屋竣工面积的年均复合增长率为0.91%。
2021年,我国建筑业房屋施工面积为97.54亿平方米,同比增速为5.20%;建筑房屋竣工面积为10.14亿平方米,同比增速为11.20%。国内建筑行业的正向增长趋势,将增加对预拌砂浆、PVC树脂制造、乳胶漆、腻子、瓷砖胶等建材产品的使用量,进而带动对建材级纤维素醚的市场需求。
②国家积极推广以预拌砂浆为代表的绿色建材,建材级纤维素醚的市场发展空间进一步扩大
砂浆是建筑上砌砖使用的黏结物质,由一定比例的沙子和胶结材料(水泥、石灰膏、黏土等)加水和成。传统的砂浆使用方式是现场搅拌,但随着建筑业的技术进步和文明施工要求的提高,现场搅拌砂浆的缺点日益凸显,例如质量不稳定、材料浪费大、砂浆品种单一、文明施工程度低以及污染环境等。
与现场搅拌砂浆相比,预拌砂浆的工艺流程是集中搅拌、封闭运输、泵管输送、机喷上墙,加之湿拌本身的工艺特点,大大减少了粉尘的产生,且便于机械化施工,因此预拌砂浆具有质量稳定性好、品种丰富、施工环境友好、节能降耗的优点,具备良好的经济效益和环保效益。自2003年起,国家发布了一系列重要政策文件以推广预拌砂浆的生产应用,完善了预拌砂浆行业标准。
目前,使用预拌砂浆而非现场拌合砂浆已成为建筑工程行业降低PM2.5排放的重要手段之一。未来随着砂石资源的日益匮乏,工地直接用砂成本提高,加之用人成本的增加,会导致现场拌合砂浆的使用成本逐渐提高,建筑业对预拌砂浆的需求将继续增长。建材级纤维素醚在预拌砂浆中的添加量一般占万分之二左右,添加纤维素醚有助于实现预拌砂浆增稠、保水和改善施工性能,国内预拌砂浆产量和使用量的增加将同时带动建材级纤维素醚的需求增长。
(2)医药级纤维素醚
1)医药级纤维素醚主要用途
在医药领域,纤维素醚是重要的药用辅料,被广泛应用于药品的片剂包衣、助悬剂、植物胶囊、缓控释制剂等领域。
其中,用于医药缓控释制剂专用的纤维素醚(尤其是用于控释制剂的纤维素醚),是目前技术难度最大、附加值最高的纤维素醚产品之一,市场售价高。HPMC、MC、HPC、EC等纤维素醚产品在2020版《中国药典》和《美国药典35》中均有所收录。
2)医药级纤维素醚行业发展趋势
①药用辅材市场快速、高质量发展,带动医药级纤维素醚需求增长
药用辅材是生产药物、调配处方时使用的赋形剂与添加剂。从药物制剂的组成成分来讲,药用辅材占比通常在80%以上。虽然药用辅材并非药物发挥疗效的核心成分,但它具有赋形、充当载体、提高药品稳定性、增溶、助溶、缓控释等重要功能,是会影响到制剂质量、安全性和有效性的重要成分。近年来,国内药用辅材行业规模逐渐扩大,并向高质量发展。
一方面,随着国内居民人均收入水平的提高,人口老龄化不断加剧,在药品供应多样化和用药需求不断增长的推动下,中国医药市场发展呈现稳步上升趋势。根据中商产业研究院统计数据显示,中国2021年的医药市场规模达到18,176亿元,相比2017年14,304亿元的市场规模,年均复合增长率为6.17%,预计2022年中国医药行业市场规模将增长到18,539亿元,我国医药行业的快速发展将直接带动药用辅材的需求增长。
另一方面,国内政策变化驱动药用辅材行业向高质量发展。当前,全球药用辅料市场主要分布在欧洲与北美洲,国内药用辅料市场起步较晚,相关制度不完善,药企偏向使用价格低廉的药用辅材,导致药用辅料在中国整个药品制剂产值中占比较低。国内仿制药一致性评价、药品关联审评审批等相关政策的实施,将促使企业对药用辅料的质量要求提升,由追求低成本向高质量、高稳定性改变。
根据前瞻产业研究院的预测,2020-2025年我国药用辅材行业规模将保持7%左右的年增长率,预计于2025年突破1,000亿元。医药级纤维素醚作为性能稳定的优质药用辅材,预计也将有较大的需求增加。
②医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料,市场需求潜力大
医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料,制成的HPMC植物胶囊具有安全卫生、适用性广、无交联反应风险、稳定性高等优势。目前,HPMC植物胶囊主要应用于保健品行业,需求集中在经济发展水平高、保健品市场成熟的美国、欧洲、日本等发达国家。全球保健品行业目前呈现稳定增长的发展趋势,据Euromonitor数据统计,截至2021年,全球保健品行业规模为2,732.42亿美元。植物胶囊绿色、天然、安全性高的特性,符合环保主义者、素食主义者和部分宗教信仰者的药用偏好,能够在北美、欧洲、西亚等上述人群比例较高的国家快速渗透。根据GlobalInfoResearch数据统计,2020年全球植物胶囊市场规模约11.84亿美元,预计2026年将达到15.85亿美元。随着行业技术水平不断提升,植物胶囊将成为未来空心胶囊产业升级的重要方向之一,进而成为国内外市场对医药级HPMC需求的重要增长点。
③医药级纤维素醚是生产医药缓控释制剂的关键原料之一
缓控释制剂在发达国家广泛应用于药品生产。缓释制剂可实现药效缓慢释放的作用,控释制剂则可实现控制药效释放时间及剂量的作用。缓控释制剂可保持服用者血药浓度平稳,消除普通制剂吸收特性造成血药浓度的峰谷现象引致的毒副反应,并延长药物作用时间,减少服药次数和用药量,提高药效,可较大幅度提高药品的附加值。医药级纤维素醚是生产缓控释制剂的关键原料之一,长期以来,控释制剂专用HPMC(CR级)的核心生产技术掌握在少数国际知名企业手中,价格昂贵,制约了产品的推广应用和我国医药产业升级。发展缓控释专用的纤维素醚,有利于加快我国医药产业升级,对保护人民生命健康有重要意义。
根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录(2019年本)》,“药物新剂型、新辅料、儿童药、短缺药的开发和生产”被列为鼓励类项目,医药级纤维素醚及HPMC植物胶囊作为药品制剂和新辅料,符合国家产业政策的支持发展方向。
(3)食品级纤维素醚
1)食品级纤维素醚的主要用途
纤维素醚是公认的食品安全添加剂,可用作食品增粘剂、稳定剂和保湿剂,起到增稠、保水、改善口感等作用,在发达国家得到普遍应用,主要用于烘焙食品、纤维素肠衣、植脂奶油、果汁、酱料、肉类以及其他蛋白质产品、油炸食品等。
中国、美国、欧盟以及其他很多国家允许非离子型纤维素醚HPMC和离子型纤维素醚CMC作为食品添加剂使用。
美国食品和药物管理局(FDA)颁布的食品添加剂药典和国际食品法典均收录了HPMC;在我国,根据国家卫计委颁布的自2011年6月20日开始实施的《GB2760食品安全国家标准食品添加剂使用标准》,HPMC被列入“可在各类食品中按生产需要适量使用的食品添加剂名单”,未被限定最大使用剂量,可由厂家根据实际需要掌握用量。
2)食品级纤维素醚的发展趋势
我国的食品级纤维素醚在食品生产中的使用比例较低,主要原因是,国内消费者对纤维素醚作为食品添加剂功能认识的起步较晚,在国内市场仍处于应用推广阶段,加上食品级纤维素醚的售价较高,纤维素醚在我国的食品生产中的使用领域较少。随着未来人们对健康食品认识的不断提高,食品级纤维素醚作为健康添加剂的渗透率将有所提升,国内食品行业对纤维素醚的消费量有望进一步增长。
食品级纤维素醚的应用范围正在不断拓宽,例如植物性人造肉领域。根据人造肉的概念及制造工艺,人造肉可以分为植物肉与培养肉两类,目前市场上已具备成熟的植物肉制造技术,培养肉制造仍处于实验室研究阶段,无法实现大规模商业化生产。相较于天然肉,人造肉可以规避肉类食品饱和脂肪、反式脂肪和胆固醇含量高的问题,其生产过程可以节约更多资源,减少温室气体排放。近年来,随着原料选择和加工工艺的改进,新型植物蛋白肉已具有较强纤维感,口感、质地与真实肉类差距极大缩小,有利于提升消费者对于人造肉的接收程度根据研究机构Marketsandmarkets的统计数据显示,2019年全球植物肉市场规模是121亿美元,并以每年15%的复合增长率增长,预计到2025年将达到279亿美元。欧美地区是全球主要的人造肉市场,根据ResearchandMarkets公布的数据显示,2020年,欧洲、亚太和北美地区的植物肉市场规模占全球市场的份额分别达到35%、30%与20%。在植物肉制造过程中,纤维素醚可以提升其口感和质地,并且保持水分。未来,在节能减排、健康饮食潮流等因素影响下,国内外植物肉行业将迎来规模增长的有利机会,这将进一步拓展食品级纤维素醚的应用,拉动其市场需求。
(二)植物胶囊行业基本情况
1、植物胶囊介绍
胶囊剂是仅次于片剂的第二大口服剂型。内容物可以是粉末、粒子、微丸、甚至是流体或半流体。胶囊可分为空心胶囊和软胶囊,两者应用范围不同。软胶囊是成膜材料与内容物同时加工而成,一般用于油性物质;空心胶囊由帽体两部分组成,一般用于水溶性药物。
根据原材料的不同,空心胶囊可以进一步分为明胶胶囊与植物胶囊。明胶胶囊是以动物骨中的胶原蛋白为主要原料,通过化学反应发酵而成,植物胶囊的原材料则是HPMC、淀粉、海藻等植物来源。明胶胶囊是目前最主要的胶囊形式,但由于其生产过程中需添加较多的化学成分,以及全世界动物源传染性疾病的发生,使明胶胶囊的安全性遭到一定质疑。
与之相比,植物胶囊在安全性、稳定性、环保性等方面具有一定优势。
植物胶囊的上述特性能够满足特殊宗教信仰人群和素食主义者的需求,目前植物胶囊已经在全球保健品领域逐步推广应用。由于当前行业技术水平的限制,大多数植物胶囊厂家在制备产品时会选择添加凝胶剂的生产工艺。凝胶剂的加入影响了植物胶囊内容物的溶出速度,植物胶囊较高的原料成本也使其产品价格较高于明胶胶囊,导致HPMC植物胶囊在药物制剂中的应用受到一定限制。目前,国内外只有极少数的厂家可以生产无凝胶剂的HPMC植物空心胶囊,随着未来行业技术水平不断提高,尤其对植物胶囊溶出度的改善,以及国内对于药品包装材料相关政策逐步完善,植物胶囊有望在医药产品领域,特别是在对胶囊吸湿性要求较高的中医药行业打开市场空间。
2、植物胶囊行业发展趋势
随着社会进步和经济发展,人类健康意识明显增强,全球居民的健康消费水平逐年攀升,世界各国对保健品需求越来越大,推动保健品全球市场规模不断增长。据Euromonitor数据统计,截至2021年,全球保健品行业规模已达2,732.42亿美元,消费需求集中分布在北美洲、亚洲和欧洲,占全球的市场份额分别为34.88%、30.75%与26.03%。美国、英国和欧盟国家是传统的保健品消费市场,亚洲的主要消费国则包括日本、韩国、新加坡、中国等。
长期来看,中国保健品行业具备高成长性的市场发展潜力。与美国、日本等发达国家相比,我国保健品的人均消费额存在较大提升空间。根据Euromonitor的统计数据,2020年,我国人均保健品消费额为28美元,美国、澳大利亚与日本的人均保健品消费额分别相当于我国的7倍、6.6倍与4.7倍。根据国家统计局发布的数据,2021年,中国60岁及以上人口达26,736万人,同比增长1.27%,占全国人口的比重为18.9%。随着国内老龄人口的增加,居民健康意识的提高,以及国家对保健品行业监管的日益规范,国内保健品市场将健康快速发展。iiMediaResearch预测,至2023年,国内保健品市场规模将达到3,282亿元。保健品行业是目前植物胶囊的主要下游行业,其市场规模扩张将有效推动植物胶囊行业的需求增长。
二、核心竞争力分析
1、纤维素醚竞争优势
(1)研发优势
公司在生产工艺、新技术和新产品研发方面有丰富的技术积累。截至2023年6月30日,公司及子公司共拥有专利104项,其中,纤维素醚相关专利有55项,包括发明专利12项,实用新型专利43项。公司连续多年被认定为高新技术企业,被国家工信部评为专精特新“小巨人”企业。为持续积累研发经验,推动各类技术应用落地,公司建立了山东省纤维素醚工程技术研究中心与山东省博士后创新实践基地。
公司始终重视技术研发和工艺改进,具有工艺流程合理、操作控制参数准确可靠、反应过程更加优化、反应充分、产品取代度均匀、溶液透明度高等优势;公司成功研发的药品缓控释专用HPMC(CR级)被列为省级技术创新项目并获得国家发明专利,填补了国内市场在缓控释领域应用的空白,已通过国内多家厂家评审合格并开始批量供货;2020年,公司“新型绿色建筑材料用纤维素醚工艺应用研究”项目被认定为“淄博市重大科技创新成果”;应用于纤维素醚后处理工序的“用于造粒机造粒均匀性装置”被评定为“中国科技创新发明成果”。
目前,公司拥有植物胶囊专用HPMC、羟乙基长链疏水性改性羧甲基醚、药用包衣辅料用HPMC、食品添加剂甲基纤维素、应用于硝苯地平缓释片的羟丙甲纤维素、滴眼液用羟丙甲纤维素等二十余项技术品种,有助于优化公司产品结构,继续保持技术领先优势,持续提升盈利能力。
在处理污染物方面,公司在国内同行中较早采用先进的四效脱盐装置进行废水综合处理,减少了废水排放量,大幅度降低了生产对环境的影响。公司的生产装置实现了DCS自动化控制,全部物料包括液、固体原料均可利用DCS系统进行精确计量和加入,反应过程中的温度、压力控制也全部实现DCS自动控制和远程监控,生产可靠性、稳定性、安全性较传统方式有很大提高。
(2)产品优势
公司生产的纤维素醚系列产品质量稳定性好,在国内外有较强的竞争实力。公司十分重视产品质量控制,将产品质量视为公司竞争力的核心要素,通过严格执行ISO9001:2015、ISO22000:2018、FSSC22000(V5.1)、ISO14001:2015和ISO45001:2018的标准要求,强化质量控制措施,推动公司产品质量达到德国等发达国家的严苛标准要求。目前,公司的中高端型号建材级纤维素醚的技术指标已达到国际知名企业的同类产品标准,医药食品级纤维素醚HPMC的产品质量达到了食品安全国家标准、中国药典、美国药典、英国药典、印度药典的相关要求,具备了替代进口产品和国际同类产品的实力。
公司拥有一批专业的纤维素醚生产和质控人员,具有丰富的生产控制和质量控制经验,同时,公司拥有较为完善的产品质量检测检验体系,投建了原材料、产成品质量检测中心,该检验中心根据不同产品的应用范围,设有不同的应用实验平台,包括建材应用实验室和医药应用实验室,从应用指标和使用效果方面保证了产品质量稳定性。
(3)品牌优势
公司自2000年进入纤维素醚市场以来,通过持续提升产品质量和完善客户服务能力,“赫达”品牌纤维素醚已经在国内外同行树立了的高品质产品形象,在国内纤维素醚市场具有较高的品牌影响力,在国际纤维素醚市场享有良好声誉,被许多国家的客户所认可。2011年12月,公司的赫达牌纤维素醚产品,被山东省名牌战略推进委员会及山东省质量技术监督局认定为“山东名牌”。2009年11月和2012年7月,公司“赫达”商标被山东省工商行政管理局认定为“山东省著名商标”。
(4)客户资源优势
公司经过在纤维素醚行业的多年经营,凭借优质的产品树立了良好的品牌形象,积累了丰富的客户资源与海外销售渠道。
公司主要客户包括:建材行业——意大利马贝(Mapei)、法国圣戈班(Saint-Gobain)、德国可耐福公司(KnaufGipsKG)、德高(广州)建材有限公司、立邦涂料、美国雷帝、北京东方雨虹、福建三棵树等;医药行业——印度IRISINGREDIENTS、美国KERRYBIOSCIENCE、正大天晴药业集团股份有限公司、石家庄市华新药业有限责任公司、悦康药业集团股份有限公司、东北制药集团股份有限公司、浙江京新药业股份有限公司等。该等客户对纤维素醚供应商的技术研发能力和产品质量要求较高,公司在提升纤维素醚质量稳定性和优化关键理化指标方面做出了持续努力,并取得了显著进步,有效提升了纤维素醚产品的市场竞争力,赢得了国内外市场大客户的认可。
目前,公司产品已稳定销往德国、法国、意大利、西班牙、俄罗斯、土耳其、美国、加拿大、巴西、印度、日本、韩国、澳大利亚、马来西亚、新加坡等70多个国家和地区。与国内众多竞争对手相比较,公司的客户资源优势明显,国内外市场均衡发展。
(5)人才优势
公司管理团队稳定,公司自成立以来,核心管理层稳定,公司经营策略具有延续性,团队凝聚力强,有利于吸引并培养起适合自身经营情况的人才队伍。此外,本行业需要熟练的研发、生产及产品运用性开发的实践经验积累。公司是国内较早进入行业的厂家之一,培养了一批技术及销售的骨干人才,熟悉国内外市场的基本情况,有利于开发出贴近市场需求的产品,保证公司产品的畅销。
(6)环保优势
公司十分重视环境保护,在国内同行业中较早通过技术改造,实现工业用水循环利用,大大降低了单位产品的耗水量,减少了废水和废气的排放,降低原材料和能源的消耗,有效降低了生产对环境的影响。公司外购蒸汽替代自有锅炉生产蒸汽、改用天然气、建立配套完善的环保设施,降低了生产过程对环境的影响,确保符合相关环保要求,履行自身社会责任。
(7)区位优势
公司位于山东省淄博市,交通便利,是我国化工行业集中区,所需主要原料的生产企业众多,采购半径小,降低了原料采购成本和储存成本,更容易招聘到化工行业技术管理人员。
(8)资质优势
公司医药食品级纤维素醚执行《中国药典》和《食品添加剂国标》设定的标准,从生产过程到最终产品均实现了标准化,确保了产品安全性,并已取得多项产品资质。
公司医药级产品羟丙甲纤维素、甲基纤维素、乙基纤维素已取得关联审评登记号:羟丙甲纤维素F20180001142、甲基纤维素F20209990424、乙基纤维素F20209990425,目前与制剂共同审评审批结果均为“A”,A代表“已批准在上市制剂使用的原料/辅料/包材”;医药级羟丙甲纤维素已取得美国FDA的DMF注册,并取得DMF注册号:032729。
公司已取得食品生产许可证,许可证品种明细为食品添加剂羟丙基甲基纤维素和甲基纤维素,许可证编号为:SC20137030600273,最新的证书发证日期为2022年01月18日,有效期至2024年12月25日。
此外,公司医药食品级纤维素醚产品取得了山东HALAL认证、OUKosher犹太认证。公司通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、ISO22000和FSSC22000食品安全管理体系认证。根据欧盟相关规定,公司的纤维素醚已完成与化工原料环氧丙烷、环氧乙烷和氯甲烷有关的REACH注册。
2、植物胶囊竞争优势
(1)一体化优势
医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料之一,而公司是国内纤维素醚行业的主要生产商,公司发挥原料方面的优势,于2014年成立子公司山东赫尔希胶囊有限公司进入纤维素醚的下游植物胶囊行业,成为行业内少数从上游纤维素醚做到植物胶囊产业链一体化的企业,具有较高的成本优势。
(2)技术与研发优势
公司经过在植物胶囊领域的持续研发投入,已具备成熟的植物胶囊生产技术和较高的工艺水平。子公司赫尔希作为国内植物空心胶囊的品牌企业,是国内少有的实现HPMC植物胶囊大规模量产的企业,拥有多项技术储备。截至2023年6月30日,赫尔希拥有植物胶囊领域相关专利20项,其中4项发明专利、16项实用新型专利。
赫尔希被认定为国家级“高新技术企业”、国家级“绿色工厂”,获得山东省工信厅授予的省级“一企一技术”创新企业、省级“专精特新”中小企业和山东省中小企业“隐形冠军”企业等荣誉称号,并被淄博市科学技术局批准建立“淄博市植物胶囊工程技术研究中心”,为公司进一步开展产品研发、改进生产工艺创造了有利条件。公司“年产165亿粒植物胶囊及智慧工厂提升改造项目”于2021年被山东省发改委评定为“新旧动能转换优选项目”。
2021年,赫尔希完成多个HPMC植物胶囊相关的研发项目,其中“羟丙甲纤维素空心胶囊对制剂溶出的影响因素研究”项目与“脱模油处方与配置方法的研究”项目有利于提升胶囊品质,“提高空心胶囊药物控释作用的研究”项目有助于掌握影响药用胶囊控释作用的关键因素,“高透明度羟丙甲纤维素空心胶囊工艺研究”有利于拓宽产品适用领域,提升产品竞争力,为公司研发新产品和改进生产工艺奠定基础。
(3)资质优势
公司生产的羟丙甲纤维素空心胶囊已取得关联审评登记号:F20170000082,目前与制剂共同审评审批结果均为“A”,A代表“已批准在上市制剂使用的原料/辅料/包材”。同时公司已取得KOSHER犹太认证、HALAL清真认证、BRC认证(英国零售商协会制定的国际性技术标准认证)、美国NSF(CGMP)认证,并已取得美国、英国、德国及法国等多国客户的供货认证。
(4)销售渠道优势
为拓展市场,公司在美国、欧洲都设有合资公司。凭借自身具有竞争力的技术、质量、价格等优势,公司的植物胶囊产品已销往美国、英国、德国、法国等国家和地区。公司植物胶囊业务目前处于快速发展阶段,结合公司长期战略,同时针对客户对于供应链及时性、稳定性的需求,公司近年来合理、有序对植物胶囊产品进行产能布局和建设,不仅持续深化了与主要客户的合作,而且不断扩大了业务规模和合作范围。未来,公司将在与原有老客户维持双方良好合作关系的同时,加强推广力度,开发新的国家市场和新的客户,吸引更多潜在客户,进一步提升市场份额。
三、公司面临的风险和应对措施
一、行业及经营管理风险
(一)市场竞争风险
公司主要产品纤维素醚及植物胶囊在国内具有较明显的技术和规模优势。如果出现国内外市场的竞争格局或供需关系发生不利于本公司的重大变化,或者公司的产品整体市场需求低迷,或者公司的产品竞争力不足,或者公司的产销规模增速落后于市场需求增速等情形,则不排除因此导致主营产品盈利能力下降、公司的经营业绩出现下降的风险。
(二)宏观经济风险
近几年国内外经济活动均遭受美国欧洲通货膨胀、俄乌冲突的影响,给产业、经济运行带来较大不确定性。预计随着美联储加息等通胀应对措施出台、俄乌战争局势缓和,各国经济将平稳复苏、市场信心将逐步修复,国际海运费、主要货币汇率逐步回归常态,一般而言可以使各国居民的消费意愿和消费能力逐渐恢复,进而带动公司下游需求的增加,一定程度提升公司的订单规模。但若未来美国欧洲通货膨胀、俄乌冲突等不利因素进一步失控,居民购买能力和消费信心下降,可能会长期影响终端客户的需求,进而对公司经营业绩产生不利影响。
(三)原材料价格波动风险
公司主要原料为精制棉、棉浆粕、木浆以及氯甲烷、环氧丙烷等基础化工原料,生产过程需耗用蒸汽和电力等能源。
上述主要原料的价格波动会对纤维素醚等主要产品的毛利率产生一定程度的影响,从而使公司经营存在风险。如果今后出现主要原料和能源的价格涨幅大于产品的售价涨幅,或者出现产品售价降幅大于主要原料和能源价格降幅的情形,或者公司不能及时改进工艺、维持产品的品质稳定性、提高效率、增加产销量,则不排除公司因此导致经营业绩下降的风险。
(四)环保风险
公司属于化工企业,生产过程中会产生一定的废水和废气。公司一直重视环境保护,持续加大环保设施投入,经环保处理的生产过程对环境的影响很小,污染物的排放和环保措施符合国家环保法规要求。随着我国环境保护力度的不断加大,国家未来有可能出台更严格的环保标准,从而增加公司的环保支出和生产成本。在生产过程中,未按章操作、设备故障或处理不当仍有可能会产生一定的环境污染。如果公司不能持续符合日益严格的环保要求或者发生重大环境污染责任事件,可能面临包括罚款、赔偿损失、责令停产整改等在内的环保处罚,并对公司声誉、生产经营产生不利影响。
(五)安全生产风险
公司生产过程中,所需部分化学原料有腐蚀性、毒性、易燃和易爆的特点,产品生产过程中涉及高温、高压等工艺,对操作要求较高,存在着因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当等原因而造成意外安全事故的风险。报告期内公司未发生过重大安全事故,也十分重视安全生产事故的防范,但不排除随着生产规模不断扩大,公司安全生产相关制度可能存在不充分或者没有完全地得到执行等风险,导致重大安全事故的发生,这将给公司的生产经营带来较大的不利影响。
(六)政策变化风险
食品级纤维素醚可被用作食品添加剂,被纳入食品生产的管理范围之内,不排除未来因法规调整而导致某些纤维素醚产品不再适合在相关领域使用或使用受限的可能性。如果国家在有关纤维素醚进出口政策、产品生产、环保排放标准、产品销售、应用标准等方面做重大调整,会对公司的经营产生影响。
医药级纤维素醚、植物胶囊等药用辅料的生产及国内销售需在相关药监部门备案登记,并且通过药品制剂企业的关联审评审批。如果现有药用辅料应用的备案登记制度发生变化,可能加大制药企业采用新供应商提供原料的难度,延长药用辅料在新产品应用的批准周期,增加公司医药级纤维素醚及植物胶囊在国内市场的推广难度,对公司未来的销售收入和利润产生不利影响。
(七)国际贸易风险
报告期内,公司出口业务占比较高,进出口政策及汇率政策的变化都会对公司的经营产生影响。如果主要进口国政治环境、行业标准、关税税率以及贸易政策等因素发生不利变化,或者主要进口国针对公司产品发生贸易摩擦,将对公司的出口业务产生负面影响,存在收入和利润下降的风险。
当前中美贸易摩擦给产业、经济运行均带来较大不确定性。公司出口美国实现的销售收入占各期收入比例较小。公司出口美国的部分产品被列入美国加征关税的商品目录中,若继续提高加征关税税率将进一步增加美国客户购买相关商品的成本,或将影响部分美国客户的采购决策;若中美贸易摩擦继续升级,公司部分美国客户可能会减少订单,从而导致公司对美国的出口销量下降,对公司的出口收入、主营业务利润等带来一定影响;同时因我国的反制措施导致公司部分进口原材料成本上升,亦对公司主营业务盈利等带来一定影响。
(八)对外担保及被担保人未提供反担保的风险
为支持参股公司的业务发展,公司向联营企业赫达美国公司提供融资担保,截至报告出具日,该项对外担保余额为200万美元;向参股子公司米特加(上海)之全资子公司米特加(淄博)提供融资担保,截至报告出具日,该项对外担保余额为9600万元人民币。鉴于被担保对象经营状况正常、资信状况良好,财务风险处于公司可控制范围内,且联营方按其持股比例提供同等比例担保,故被担保对象未提供反担保。虽然整体风险可控,但若被担保对象未来延期偿还贷款或无法偿还贷款,公司将面临承担履行担保责任的或有风险。
二、财务风险
(一)汇率变动风险
公司出口业务收入占公司主营业务收入的比重约为50%。在公司的出口业务中,美元和欧元是公司和境外客户的主要结算货币,人民币汇率波动、扩大人民币汇率的浮动幅度等可能会给公司造成一定的汇兑损失。如果国家的外汇政策发生变化,或人民币汇率水平发生较大波动,将会在一定程度上影响公司的产品出口和经营业绩。
(二)应收账款回收风险
公司各年末应收账款占总资产的比例约10%,比例基本保持稳定。若宏观经济环境及国家政策出现较大变动,造成个别主要客户的生产经营状况发生不利的变化,可能会加大公司应收账款的回收难度,公司或将面临部分应收账款无法收回的风险。
(三)税收优惠政策变化的风险
公司及子公司福川公司于2021年12月通过高新技术企业复审,子公司赫尔希公司于2022年12月通过高新技术企业复审。报告期内,公司及子公司福川公司、赫尔希公司享受按照15%税率缴纳企业所得税的优惠政策。
此外,公司还享受专用设备投资额的10%抵免当年企业所得税应纳税额的税收优惠政策、研究开发费用加计扣除的所得税税收优惠政策以及部分出口货物“免、抵、退”增值税税收优惠政策等。
如果国家有关上述税收优惠的认定标准、税收政策发生变化,或者由于其他原因导致公司及子公司不再符合享受税收优惠政策的认定条件,将直接影响公司的净利润水平。
(四)大规模建设投入导致利润下滑的风险
公司项目建设工作正逐步推进,项目建设有较大金额的资本性支出,从而增加折旧费用、资金利息以及相应的其他运营成本。公司项目还需历经一定的建设周期,是否达到预期收益也还存在一定的不确定性,可能对公司业绩带来不利影响。
0
False
SZ002810
山东赫达
/stock/business/sz002810/
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