报告期内全球疫情仍在持续，世界经济复苏动力不足，全球主要经济体GDP增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，石油能源、天然气等输入性通胀压力大。我国经济发展面临需求收缩、疫情防控、预期转弱等多重压力，局部疫情时有发生，消费和投资恢复迟缓，使国内制造业利润空间受到挤压。随着国家逐步推出一系列积极稳健的货币政策和经济刺激措施，下半年我国经济会不断恢复，经济长期向好的基本面没有改变。根据中国有色金属工业协会发布的2022年上半年有色金属工业经济的运行情况来看，上半年规模以上有色金属工业企业实现营业收入39,720.9亿元，同比增长18.6%，增幅较一季度放缓5.8%。

报告期内，公司主要业务未发生重大变化。公司实现营业收入90,074.24万元，比上年同期增长16.15%；归属于上市公司股东的净利润2,308.03万元，比上年同期减少4.93%。

1、主要业务

钨是我国重要的战略稀缺资源，具有高熔点、高比重、高硬度的物理特性，广泛应用于航天、原子能、船舶、汽车工业、电气工业、电子工业、化学工业、光伏等重要领域。近年来随着新的应用场景的出现和研发创新的深入，钨金属各种优异的物理性能在新的应用领域得以较大的拓展和延伸；如高硬度、高强度特性应用于光伏硅片切割的钨丝线切割领域，随着渗透率的提升，未来对钨的消费会有一定的增量，高熔点特性也逐步在部分耐温新材料中有新的应用，对部分电子元器件的耐温性能要求会越来越高，新的耐高温复合材料也会带来钨需求的变化。

上半年海外市场逐步复苏，钨行业总体需求平稳，钨是“工业的牙齿”，上半年国内疫情局部区域爆发，对整个制造业均有不同程度的影响，全球疫情若能得到有效缓解，全球制造业复苏，对钨金属的消费会有明显的提升，报告期内，原材料钨精矿、APT价格整体稳中略降，相较与其他资源品价格钨整体波动幅度不大，坚挺运行。

报告期内，受国内局部疫情、全球经济增长放缓等影响，需求端预期减弱，后端采购和消费意愿并不积极，碳化钨粉、硬质合金整体交投依然谨慎，保持按需采购的状态，钨原材料端受环保、安全及全球能源紧张的压力，一直价格坚挺运行，报告期内部分产品存在“倒挂”。上半年公司继续巩固主营业务产品市场，进一步加强市场营销、研发创新、生产管理、质量控制等各方面工作，主营产品碳化钨粉、硬质合金收入分别增长6.64%，29.87%。同时，针对新的钨制品市场应用端变化，管理层积极开拓，主动求变，在光伏钨丝方向进行研发拓展，力争尽早推进产业化进程。

江西区域整体生产有序开展，旗下大余隆鑫泰矿业上半年通过对矿区进行一系列改进工作，公司报江西省应急管理厅《大余隆鑫泰矿业有限公司铁苍寨矿区铁苍寨工区地下开采改扩建工程安全设施设计变更》已通过评审，公司正在加快落实相关意见，严格按照批准的设计施工。

上半年公司设立博士工作站，通过依托公司已有的省、市级工程中心和省级企业技术中心的创新平台，结合科研院所和高校的研发人才优势和研发优势，规划落实科研创新、产学研、技术培训交流等创新工作，努力打造技术实力雄厚、具有行业影响力的专业性创新团队。目前武汉理工大学材料复合新技术国家重点实验室的两位教授和和河南工业大学等多位材料专业的博士已受聘进站开展工作，共同开展技术创新工作，围绕钨行业发展应用新动向，针对公司发展中的关键性、基础性和共性技术问题进行系统研究开发，提高公司技术创新的综合实力；实施科研创新课题、成果转化和产业化，努力突破在技术创新过程出现的瓶颈，强化科技成果向生产转化环节落实，缩短成果转化周期，提升现有科技成果的成熟性、综合性和产业化水平，开发具市场竞争优势的高附加值创新产品，助力公司的持续发展。

受近年市场各方面不确定性因素，以及全球新冠肺炎疫情的影响，公司在结合当前行业发展状况后，于2022年4月29日，召开了第四届董事会2022年第一次临时会议、第四届监事会第八次会议，审议通过了：（1）《关于变更部分募集资金用途并永久补充流动资金的议案》，同意终止公司可转债募投项目“年产600万支精密特种硬质合金切削工具智能制造项目”并将剩余募集资金14,789.28万元（含利息收入，具体金额以资金转出当日银行结息余额为准）全部永久性补充流动资金，用于公司日常经营活动。此项议案已于2022年5月20日，由2021年度股东大会及2022年第一次债券持有人会议审议通过；（2）《关于部分募投项目延期的议案》，同意将可转债募投项目“年产800t特种超硬合金智能化生产项目”的建设期延长一年，即延长至2023年2月。

截至2022年6月30日止，公司永久性补充流动资金金额148,009,977.21元。尚未使用的募集资金人民币33,411,591.81元，占公司公开发行可转换公司债券募集资金净额的11.51%，尚未使用的募集资金后续将继续用于募集资金投资项目建设。截至2022年6月30日，翔鹭转债剩余金额为301,789,500元（3,017,895张）。

2、主要产品及其用途

公司通过多年的发展，形成了从APT到硬质合金的产品体系。公司的主要产品为氧化钨（包括黄色氧化钨、蓝色氧化钨、紫色氧化钨等）、钨粉，碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金等深加工产品。

3、主要经营模式

（1）公司生产模式

公司的粉末系列产品及非标刀具生产模式是以订单式生产为主。根据销售部门接收的订单安排生产计划，组织人员进行生产。同时，结合销售预测、库存情况及生产周期进行中间产品的备货生产，提高生产效率及对客户产品订单的响应速度。

硬质合金棒材及刀具（标准产品）生产模式除订单式生产外，会形成部分库存，以提高客户交付的响应速度。

（2）公司销售模式

公司采用了直销为主，经销为辅的销售模式，这两种销售模式都属于买断式销售。直销模式下，公司开拓客户，销售人员直接联系客户推广。经销模式下，公司产品直接销售给经销商，经销商负责产品销售并自负盈亏，同时，公司为经销商的下游客户提供技术指导，下游客户的使用反馈也直接提供给公司。在实际经营中，大部分业务均直接与用户对接，客户向公司提出产品的具体要求，公司再安排生产、销售及售后服务。

（3）公司采购模式

公司根据物料的不同，采取不同的采购模式。

对于钨精矿，按照生产计划进行采购，结合钨精矿的库存确定采购量，并根据供应商报价以及三大网站（亚洲金属网、中华商务网、伦敦金属导报）的报价情况确定采购价格。综合考虑正常采购流程及突发情况两方面因素，公司钨精矿通常需要1-2个月的安全库存。

对于APT，公司根据自产APT数量与所需APT的耗用量之间的缺口进行补充采购。

二、核心竞争力分析

1、公司是国内钨行业具备完整产业链的企业之一，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金及其整体硬质合金刀具等全系列钨产品的生产。完整的产业链对公司持续盈利及减少盈利波动创造了良好条件，增强了公司的抗风险能力。

2、公司拥有较为丰富的钨粉末系列产品，通过在超细碳化钨粉和超粗碳化钨粉两个方向持续的技术攻关，在碳化钨粉的粒度分布、颗粒集中度、减少团聚和夹粗等方面取得了领先的技术水平，公司能够根据产业链上下游的技术变化、产能变化、市场与客户变化等灵活改变产品组合，及时集中公司资源进行技术攻关，开发具有市场竞争力的产品。

3、公司控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜矿。钨是我国重要的战略资源，属于贵重稀缺资源。

4、公司技术力量和技术创新能力在行业内处于先进水平。通过引进与自主创新、产学研相结合的模式，在钨产业技术发展方面取得了多项重大技术突破，并在产业链的各环节均拥有核心技术。

5、公司是商务部批准的16家"钨品国营贸易出口资格企业"之一。

6、公司凭借优异的产品质量、丰富的产品结构以及较高的性价比，公司产品获得了众多海内外知名企业的认可，并保持了长期的合作关系。

7、公司粉末系列及合金棒材产品性能稳定，“翔鹭”品牌得到市场广泛认可，碳化钨销量目前国内前三，硬质合金棒材进入国内前十。

三、公司面临的风险和应对措施

（一）经营计划:

公司未来会持续推进产业转型升级，促进公司高质量发展。以科技创新为驱动力，提高企业盈利能力，改善产品结构，提升国际竞争力。

1、完善企业创新体系，以精深加工技术为重点，瞄准钨产业发展的科技前沿，强化基础研究，加强与高校研究团队的合作，实现更多科研转化。产品研发方面，公司将坚持自主技术创新，不断提升产品技术工艺水平，继续加大研发投入力度，充分利用本公司的人才和技术优势，不断增强公司的自主研发能力，并通过积极承担国家级任务、课题等研发项目，强化与业内知名院校、科研单位的合作，建立并完善具有竞争力的人员培养和研发制度，从人、财、物和制度等方面巩

固公司的持续创新能力。未来公司将保持并进一步扩大公司在国内外碳化钨粉领域的技术领先优势，同时在合金领域将重点开发高技术含量、高附加值、具有自主知识产权和国际竞争力的新产品。

2、降本增效，将各子公司物资进行信息化、数字化分类管理，用数据分析对原材料、辅材的采购策略进行指导，优化库存结构，减少呆滞加快物料流转。运用ERP的数据分析，做好各生产中心的运营效率管理、作业周期管理，依据科学的数据对各业务职能部门制定合理的绩效考核标准，来逐步降低成本。

3、营销网络建设，利用现有的品牌及高端市场较高的市场占有率优势，进一步深化品牌战略，完善营销网络，巩固和提高产品的市场份额。精密切削工具制造类产品，公司在营销策略上，会由原来的大部分直销变为部分经销，广东翔鹭精密制造有限公司会加大经销力度，积极开发拓展市场，发展更多客户资源，加强企业竞争优势。

4、推进公司各生产部门智能制造，鼓励创新，加大关键设备研发投入，促使技术进步和生产效率提升。打造智能化生产，提升发展质量计划以设备智能化、生产过程自动化和管理信息化的深度融合为重点，加快碳化钨、硬质合金及精密工具生产线装备的更新改造，促进企业向高端制造升级。力争工艺技术装备、产品质量和主要技术经济指标达到国际先进水平，进一步强化公司各产品的市场占有率。

5、强化安全生产意识，推进节能减排、防止污染。公司会不定期组织各级管理人员对法律法规的培训，同时不定期对各生产现场进行安环检查、整改，落实责任主体，提升安环意识。

6、逐步加大再生资源利用。

7、加强对上游资源端的补短，加大对自有矿山的探、采工作；在资金和条件合适的情况下依托资本市场兼并收购钨矿山资源，减少公司对外原材料的采购。

8、未来资金需求与使用计划，公司将继续保持与金融机构的良好合作，保证融资渠道畅通，积极利用各种融资工具，优化融资结构，拓宽新融资渠道，控制融资成本；强化财务管理，防控资金风险。

（二）可能遇到的风险及应对措施

1、宏观经济波动对公司经营业绩的影响

钨产品广泛应用于装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯行业等各个行业，但如果公司主要客户所在国家经济出现周期性大幅波动，将对钨产品市场需求以及公司应收账款的回收产生较大影响，进而使得公司经营业绩受到影响。应对措施：公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，积极拓宽销售渠道，不定期关注公司客户的经营和信用情况，加大销售回款力度。同时积极开发技术领先、质量稳定的优势产品，加快高附加值硬质合金、刀具产品的研发、生产与销售，降低宏观经济下行或市场需求减少对公司业绩的影响。

2、原材料供应及价格风险

公司主营业务为钨制品的开发、生产与销售，主要原料为钨精矿。公司生产所需的钨精矿通过外购获得，公司产品的销售价格根据钨精矿价格变动情况相应调整，从而降低了原材料价格波动对公司经营业绩的影响，但如果未来钨精矿价格发生剧烈变化而钨制品价格未能同步变动，将会对公司主要产品的毛利率水平及经营业绩产生影响。此外，公司向多家供应商外购钨精矿，不存在依赖某一或少数供应商的情形，但由于该等原料采购合同多为按批采购，合同采购期限一般不超过1年，如果未来市场对钨精矿的需求发生爆发式增长，或国家突然压缩钨精矿开采配额，公司存在不能在合理价格范围内确保外购原材料稳定供应的风险。

应对措施：公司定期对钨精矿、APT等原材料价格市场价格、供给进行分析，结合销售对后端需求的趋势判断，紧密关注原材料价格波动，充分利用行业经验，积极调整原材料库存，保证正常生产需要，降低价格波动对公司经营业绩的影响。

3、出口贸易资格风险

我国属钨资源大国和钨消费大国，目前我国钨制品的产量、出口量和消费量均位居世界第一位。但由于钨是一种不可再生资源，国家对钨行业的各个环节（开采、冶炼、经营、出口等）均采取了较为严格的管理。商务部对钨品直接出口企业资格制定非常严格的标准。公司是16家获得钨品直接出口资格的企业之一。目前公司部分产品销往国外，如果国家对出口企业资格标准进行大幅调整，则可能使公司出口业务受到影响，从而影响公司的经营业绩。

应对措施：积极关注政策面变化，做好公司日常经营工作中的各项合规性管控；经营层面加大国内优质客户的维护工作，拓宽销售渠道。

4、汇率波动风险

由于公司出口量占一定比例，汇率变动将对公司的经营业绩产生一定的影响。

应对措施：密切关注央行的货币政策，积极关注国际市场汇率变化及走势；加强与金融机构的合作，通过锁定汇率等方式，减少汇率波动的影响。

5、新冠肺炎疫情风险

目前全球疫情反复，全球经济形势的不确定性与波动性加大部分国家和地区的疫情尚未得到有效控制，将有可能对公司业绩造成一定的影响。

应对措施：密切关注国内外疫情动向，落实和遵循当地政府防疫政策，做好日常防疫工作，组织应急演练。